Биржевая облигация

Что такое облигации?

Облигации – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, выпустившего эту облигацию (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Простыми словами, компания, у которой вы купили облигацию, выплатит вам процент, который указан в спецификации. Также, можно продать ее в любой момент, если бумага ликвидная, и получить процент, исходя из срока ее пребывания в вашем портфеле. Выгодней покупать облигацию, которая только вышла в обращение, когда она торгуется по номинальной стоимости.

Типы облигаций

Облигации можно поделить на три большие группы:

1. Облигации федерального займа (ОФЗ).
2. Субфедеральные.
3. Корпоративные.

Также есть такое понятие как еврооблигации, но о них мы поговорим в другой статье.

Облигации федерального займа (ОФЗ)

Самые надежные облигации – считаются облигации федерального займа (ОФЗ), но их купонный доход в среднем составляет 6 процентов, а поскольку ключевая ставка ЦБ РФ снижается, то и доходность по ОФЗ тоже, с большой долей вероятности, в дальнейшем будет понижаться.

Чем дальше срок погашения, тем выше будет процент. Ее так же рассматривают альтернативой банковского вклада (об этом поговорим в следующий статьях).

Субфедеральные

Далее, по надежности идут субфедеральные. Здесь можно найти облигации регионов, которые предлагают на 1-3 процента больше, чем ОФЗ.

Корпоративные

Ну и самые последние по списку, но не по значению — корпоративные облигации, о которых в основном пойдет речь в данной статье, так как именно в этом сегменте можно найти те самые высокодоходные облигации (ВДО).

Проценты по ним очень сильно разнятся, в зависимости от эмитента. Самые надежные бумаги предлагают процент в районе ОФЗ или чуть выше. Компании среднего сегмента – порядка 10-12. Остальные – от 12 и выше. В данной статье рассмотрим именно ВДО, так как они привлекают своей доходностью, но нужно отнестись к их выбору очень осторожно. Попытаемся в них разобраться.

Откуда берутся высокодоходные облигации?

В основном, привлекательные доходности по купонам предлагают небольшие компании. Мотив их простой— привлечь в обороты своего бизнеса еще больше капитала. Да, на расширения своего бизнеса они могут взять кредит в банке, но не всем его могут дать или же компания не всегда хочет этого делать. Поэтому и выставляют большие купоны. Но только небольшие компании размещают купоны выше рыночной. К этому могут прибегнуть и крупные компании, у которых сейчас могут быть финансовые проблемы и для спасения своего бизнеса они повышают доходность по своим бумагам.

Сравнительная доходность

В данном пункте сравним доходность различных методов инвестирования с ВДО. Условно, имеется некая сумма, которую необходимо разместить на срок в один год.

Для наглядности, составим таблицу из возможных вариантов вклада, инвестирования, торговли:

Вариант инвестирования	Доходность	Риск	Простота инвестирования
ВДО	Для примера возьмем бумагу эмитента Микро-финансовой компании «Мани Мэн». Доходность этой бумаги на текущий момент составляет 14,69%. Срок погашения – 4 декабря 2020 года.	Безусловно, при текущей ситуации с микро-финансовыми организациями(ЦБ активно вводит стандарты для них и аннулирует лицензии), риск дефолта компании существует. Но если выбирать бумагу с коротким сроком погашения, риски можно сократить. Нам же необходимо, чтобы компания просуществовала как минимум год.	Такую бумагу можно купить через брокера, который предоставляет доступ торговли на Московскую Биржу. Найти ее через можно поисковик торгового терминала, вбив регистрационный номер. Такую бумагу можно купить через брокера, который предоставляет доступ торговли на Московскую Биржу. Найти ее через можно поисковик торгового терминала, вбив регистрационный номер.
Надежные облигации (голубые фишки)	Здесь можно для примера взять бумагу Роснефти. Дата погашения – 3.12.2020. Если брать бумагу сейчас, то доходность будет в районе 6,8 годовых.	Наверняка мало у кого могут возникнуть мысли, что с крупнейший нефтяной компании РФ что-нибудь случиться в ближайшие несколько лет.	Облигацию можно так же можно купить через брокера
Банковский вклад	В связи со снижением ключевой ставки ЦБ, падают и проценты по вкладам. Если взять наши крупные банки, то в средней они предлагают вклад в районе 5 %	Риски могут быть связанны только с отзывом лицензии, но существует АСВ до 1.4 млн, которые можно будет вернуть свой вклад. Но процентов уже не будет.	Оформить в отделении вклад.
Инвестиционный портфель	Инвест портфель составляется из соображений «не хранить яйца в одной корзине», поэтому при среднем консервативном портфеле доходность составляет порядка 10-12 процентов годовых. Если рассматривать более сложные формы составления портфеля, например, структурный (облигации и волатильный инструмент ), состоящий также из опциона, то доходность может составлять 15-20 процентов(в зависимости закладываемого риска), в случае выигрыша опциона.	Риски при консервативном портфеле минимальны, так как в основном состоит из голубых фишек. В случае со структурным портфелем, там можно заложить риск.	Можно составить самому, можно воспользоваться услугами инвест советника или брокера.
Торговля на Форекс	Доходность от торговли на рынке форекс может быть любая, все зависит от трейдера, а точнее от его торгового плана. Поэтому доходность у трейдеров может кардинально отличаться	Форекс является одним из самых высокорискованным видом рынка. Поэтому риски могут быть большие	Торговлю на рынке форекс предоставляют специализированные форекс-брокеры.

Естественно, доходность, которую мы прогнозируем, не всегда будет совпадать с конечным итогом. Поэтому, если у кого-то есть свои примеры, буду рад обсудить в комментариях под постом.

Риски инвестирования в ВДО

Как уже писалось выше, основной риск по высоко-доходным облигациям — банкротство эмитента. Инвестиции не застрахованы, как например у банков АСВ. Поэтому, чтобы купить тот или иной эмитент, необходимо изучить внутреннюю кухню компании, чем занимается, какие у компании активы, есть ли у них судебные дела. Ответы на эти вопросы можно найти в Интернете. Благо есть много открытых источников, где выкладывается такая информация. Например:

• https://www.e-disclosure.ru/ — центр раскрытия корпоративной информации, где можно найти информацию об итоговом протоколе и решении совета директоров той или иной компании.
• https://kad.arbitr.ru/ — картотека арбитражных дел.
• https://www.gks.ru/accounting_report — бухучет компании, а так же.
• https://www.moex.com/ru/markets/stock/privilegeindividuals.aspx – сам сайт Московской биржи, которая публикуют данные эмитентов, потому что не везде можно найти информацию о маленькой компании.
• и так далее.

Таким образом можно самому оценить надежность компании. Если вы работаете с ВДО, то лучше перепроверять информацию хотя бы раз в полгода, чтобы потом не оказаться у разбитого корыта. Чтобы снизить риски, необходимо вернуться к заезженной, но тем не менее актуальной, фразе «не хранить яйца в одной корзине», и подобрать портфель таким образом, чтобы сферы деятельности компаний рознились. Иначе, если начнется «зачистка» какой-либо сферы (что очень даже возможно в России), многие компании уйдут с рынка и можно потерять инвестиции.

Как искать ВДО

На картинке фильтр стоит по датам размещения, то есть видно какие будут ближайшие размещения и относительно свежие выпуски. Сразу же в глаза бросается доходность 15%, которую предлагает компания КарМани.

Из недавних выпусков ВДО, приглянулась одна компания — Саратовский Электроприборостроительный завод им. Серго Орджоникидзе. Основные направления деятельности: системы управления летательными аппаратами, навигационные системы, бортовая электроника самолетов и вертолетов, авиационные системы спутниковой навигации, электроника для бронетанковой техники. Одним словом, компания занимается изготовлением комплектующих оборудований для оборонных заказов армии РФ. На сайте компании (http://zaprib.ru/partners/) можно увидеть основных партнеров и заказчиков компании:

Самые передовые вертолеты, самолеты и истребители РФ используют комплектующие СЭЗ. Самые крупные из них от «Авиастар-СП» на сумму 167 млн рублей, АО «КРЕТ», учредителем которого является государственная корпорация «Ростех», на сумму 120 млн рублей, АО «НИИАО» на сумму 43 млн руб. и тд.

Если рассматривать анализ компании, то можно выделить следующие моменты:

• коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,12 (при нормальном коэффициенте от 0,2 до 0,5);
• наблюдается зависимость от дебиторов;
• коэффициент финансовой устойчивости ниже предельного уровня 0,75;
• при этом организация существует порядка 28 лет;
• является участником государственных закупок в качестве поставщика;
• положительная налоговая нагрузка, положительная динамика доходов и активов;
• обеспеченность собственными средствами 10,89 (при норме от 10%);
• рентабельность по продажам положительная;
• 30,84% – доля оборотных средств, обеспеченных собственными средствами организации;
• дата выпуска облигации датируется 19 ноября 2019 года;
• срок погашения бумаги 15 ноября 2022 года;
• доходность 12,4.

Бумага выглядит привлекательной своей доходностью и сроком погашения.

При работе с ВДО необходимо грамотно подойти к выбору бумаги, потому что на финансовый рынок люди приходят за прибылью, и от качества портфеля и будет зависит этот факт. Не всем пойдет этот тип бумаги. Если вы консервативный инвестор, то лучше вам не иметь с ними дело, потому что как правило консерваторы не готовы к рискам, а при работе с ВДО они однозначно есть.

И еще один важный фактор при работе с ВДО следует помнить – если выбирать облигации с доходностью выше ключевой ставки ЦБ + 5% (на момент написания статьи ключевая ставка ЦБ 6,5% + 5%= 11,5), то с разницы между этим показателем и доходом с облигации (в случае с положительной разницей), будут удержан налог в размере 35% для резидентов РФ, а для нерезидентов – 13%.

Современный инвестиционный рынок предлагает вкладчикам широкий перечень всевозможных финансовых инструментов. Одними из наиболее популярных ценных бумаг являются акции, векселя и займовые расписки, а также биржевые облигации.

Последние выгодно отличаются упрощенным характером обращения и выгодными условиями продажи. Биржевые облигации выпускаются по упрощенным правилам и не требуют государственной регистрации.

Что такое биржевая облигация?

С точки зрения инвестора, биржевая облигация представляет собой актив определенной компании, выпускаемый в упрощенном порядке.

Основными отличиями биржевых долговых бондов от классических облигаций являются:

• отсутствие необходимости в государственной регистрации;
• выпуск ценных бумаг без проспекта эмиссии и отчетов об итоговых результатах выпуска;
• торги биржевыми активами производятся уже на следующий день после эмиссии;
• упрощенные требования к выпуску;
• для эмиссии БО не нужен залог.

Ввиду упрощенного порядка выпуска биржевых активов, процедура от эмиссии до добавления в листинг биржи занимает не более двух недель. Сроки принятия решения о разрешении на выпуск классических облигаций могут составлять от нескольких месяцев до полугода.

Для чего выпускают корпоративные облигации?

Корпоративные бонды позволяют собственникам организации создать вход в рынок капитала и получить дополнительные средства при помощи займа у простых граждан.

Обратите внимание! Из-за того, что облигации российских компаний сильно недооценены фондовым рынком, выпуски акций и размещение их в свободном обращении может существенно размыть доли существующих вкладчиков.

Изменения в биржевых облигациях.

Корпоративные облигации обладают множеством преимуществ для инвестора:

1. Доходность ценных бумаг известна заранее.
2. Риски потери капитала минимальны.
3. Информация по активам находится в открытом доступе и может быть заранее проанализирована.
4. Долговые расписки обладают существенно большей надежностью, по сравнению с простыми акциями.
5. Корпоративные активы привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для рыночных спекулянтов.
6. Доходность КО значительнее, чем у банковских вкладов при схожих рисках.
7. В отличие от банковских вкладов, бонды можно перевести в акции, погасить досрочно или продать на вторичном рынке дороже номинала.
8. Сниженные налоги на прибыль от продажи облигации.

Главными особенностями корпоративных долговых расписок являются:

• собственный курс и свободное обращение на рынке;
• полный спектр инвестиционных качеств, включая доходность, ликвидность и надежность;
• продажа бумаг возможна в любое время по текущей рыночной цене.

Все виды корпоративных бондов удобно разместить в таблице:

Метод разделения	Описание
Срочность	С определенной датой. Данный вид бондов дополнительно подразделяется на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Без срока погашения. Облигации без определенного срока делятся на: востребованные до срока, отсроченные и продлеваемые.
Порядок владения	Именные. Имя обладателя привязывается к активу и вносится в регистрационную книгу. На предъявителя. Право собственности определяется обычным предъявлением документа.
Цель привлечения средств	С разовым погашением. Выплата номинальной стоимости производится единовременно. С распределением по погашению. Часть стоимости погашается в определенный временной интервал С последовательным погашением, зависящим от общего числа бондов.
Способ выплаты дивидендов	Купонный с фиксированной ставкой. Купонный со ставкой зависящей от процента ссуды. Купонный с возрастающей ставкой. Купонный с выплатой дохода, зависящего от разницы номинальной и рыночной стоимости актива. Смешанный.
Степень защищенности	Бонды солидных компаний. Ценные бумаги обладают высокой надежностью и дают небольшую прибыль. Спекулятивные активы.
Обеспечение	С обеспечением залогом. Без обеспечения залогом.

Как разместить биржевые облигации?

Большинство бирж взымает с эмитента комиссию за допуск к торгам. Самая крупная российская биржа – Московская, взымает с организации 500 000 рублей за первичный выпуск облигаций.

Торги на бирже можно проводить лишь с облигациями, которые соответствуют следующим требованиям:

• компания-эмитент присутствует на рынке не менее трех лет;
• объем выпуска бондов составляет не менее 2 миллиардов рублей;
• организация предоставила бирже доступ ко всем требуемым документам;
• компания предоставила полную финансовую отчетность;
• организация-эмитент работает без убытков в течение последних трех лет;
• имеется обеспечение в виде залога или гарантии, если стоимость всех выпущенных долговых обязательств больше уставного капитала;
• эмитент обладает определенным кредитным рейтингом.

Существует несколько механизмов размещения облигаций на Московской финансовой бирже:

Название способа	Особенности	Плюсы и минусы для эмитента	Плюсы и минусы для инвестора
Аукцион	аукционы могут быть по цене или по купону; заявки на размещение сортируются по ставке; вероятность размещения облигации целиком зависит от структуры рынка в день аукциона; идеальный вариант для крупных размещений с обширным спросом.	Плюсы: размещение через аукцион проще и дешевле; стоимость заимствования снижается при переподписке; обработка заявок выполняется в автоматическом режиме. Минусы: невозможность контролировать число инвесторов; непопулярность аукционной системы среди иностранных вкладчиков и отсутствие клиринга; необходимость в заблаговременном объявлении аукциона.	Плюсы: возможность скупить желаемое число активов из-за автоматической аллокации. Минусы: спекуляции на инсайдерской информации.
Book-building	используемый во всем мире способ размещения бумаг; сбор заявок производится с занесением ценовых параметров, соответствующих диапазону стоимости; выбор минимального количества инвесторов производится эмитентом; предоставляет сведения об объемах продаж в тот или иной день.	Плюсы: контроль аллокации актива; возможность анализа доходности размещения; отсутствие риска выдачи всех бумаг на одни руки; гибкость сроков открытия и закрытия книги заявок; баланс различных групп инвесторов.	Минусы: невозможность скупки всех бумаг; риск изменения условий рынка между датой закрытия ордера и датой его размещения.

Допуск к торгам

Допуск биржевых облигаций к торгам на Московской бирже производится лишь при соблюдении эмитентом следующих требований к участникам:

• активы предоставляют право на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости плюс процент;
• облигации не могут быть выпущены с залоговым обеспечением;
• ценные бумаги размещаются на основании открытой подписки на бирже;
• долговые поручения выпущены в бумажном виде на предъявителя;
• выплаты по облигациям будут производится исключительно деньгами.

Выпуск биржевых долговых документов не требует государственной регистрации в Банке России. Функция учета, регистрации и принятия решения о размещении биржевых облигаций возлагаются исключительно на биржу, допустившую актив к торгам.

Для допуска ценных бумаг на биржу, компания-эмитент обязательно должна предоставить проспект облигаций. Если документы не были предъявлены, биржа может разместить долговые активы только в третий уровень листинга.

Муниципальные облигации

Муниципальные бонды – это активы, выпускаемые любыми муниципальными организациями, например, городом, районом или штатом.

Подобные ценные бумаги эмитируются для сбора средств на финансирование специальных проектов, к которым можно отнести строительство школ, восстановление дорожного покрытия или реконструкцию стадионов.

Главными преимуществами такого вида ценных бумаг являются:

1. Низкая стоимость.
   Благодаря невысокой цене на одну облигацию, активы могут приобрести даже обычные граждане РФ.
2. Высокая степень надежности.
   Вероятность, что городское правительство обанкротится невероятно низка, а значит муниципальные бонды по надежности лишь немногим уступают государственным облигациям.
3. Отсутствие налогообложения.
   Купонная компонента дохода с бонда не облагается налогом на прибыль.

Недостатки инвестирования в городские бонды:

1. Низкая ликвидность.
   Некоторые бонды, эмитированные бедными регионами, практически невозможно продать на вторичном рынке.
2. Сравнительно большие риски для долговременных инвестиций.
   Длительные капиталовложения в облигации, выпущенные стагнирующими регионами, могут быть подвержены риску. Как правило, бонды такого типа обладают повышенными ставками доходности, что компенсирует возможные риски.
3. Отсутствие гарантии в стабильном купонном доходе.
   Выплата дивидендов по муниципальным бондам может производиться посредствам специальных проектов, профинансированных из средств займа.
4. Оплата бондов производится за счет выпуска дополнительной денежной массы.
   Для выдачи средств на погашение облигаций правительство просто эмитирует дополнительные средства.
5. Скудность рынка муниципальных бондов.
   Неразвитость и отсутствие инфраструктуры для проведения полноценных торгов муниципальными бондами серьезно сдерживает их стоимость.

Цены

Большинство облигаций на Московской бирже можно приобрести по цене одна тысяча российских рублей за ценную бумагу для отечественных компаний и по стоимости тысяча американских долларов за бонд для компаний иностранного происхождения.

Выплаты номинальной стоимости по валютным облигациям производятся в российских рублях по курсу центрального банка РФ.

Выпуск биржевых бондов можно контролировать на сайте: https://www.moex.com/ru/bondization/

В итоге: для чего нужны биржевые бонды?

Долговые расписки компаний позволяют выгодно вложить средства и проинвестировать отечественную промышленность. Благодаря упрощенной схеме эмиссии и листинга биржевых бондов, большинство добросовестных компаний может привлечь дополнительные средства, не используя банковское кредитование.

olegas
2 года ago / 26 Views

Биржевые облигации представляют собой аналог обычных облигаций той или иной компании, только выпущены они по упрощённой схеме. Для компании-эмитента это наиболее простой и наименее затратный способ привлечь к себе новый поток инвестиций.

Биржевая площадка производит размещение таких облигаций без того огромного числа формальностей, которые требуется соблюсти при выпуске обычных (классических) облигаций. В частности, при выпуске биржевых облигаций нет необходимости в государственной регистрации эмиссии (все формальности улаживает биржа). Отпадает необходимость в уплате госпошлины за регистрацию выпуска. Кроме этого, проспект эмиссии этого типа облигаций может содержать куда меньше той обязательной информации, которую компания обязана публиковать в случае обычного выпуска облигаций.

Как следствие этой простоты процесса эмиссии, торговля биржевыми облигациями может начаться уже на следующий день после размещения (а иногда, даже в день размещения).

Выпуск биржевых облигаций осуществляется в документарной форме на предъявителя (с обязательным условием их централизованного хранения в специализированном депозитарии), а их размещение – путём открытой подписки на бирже.

Но при всём при том, к компании-эмитенту облигаций предъявляется ряд обязательных условий, без соблюдения которых, выпуск биржевых облигаций не представляется возможным. Среди этих условий, например, такие как:

1. Срок существования компании-эмитента должен быть не менее трёх лет со дня основания;
2. К моменту размещения биржевых облигаций, компания уже должна иметь акции или другие облигации, включённые в листинг биржевой площадки (той, на которой планируется это размещение);
3. Выпускаемые биржевые облигации должны иметь срок исполнения не более трёх лет;
4. Все расчёты по данному типу облигаций должны осуществляться только в денежной форме (погашение, выплата купонного дохода и др.). Это означает, например то, что подобные облигации не могут быть конвертируемыми (погашаться не деньгами, а акциями компании).

Кроме этого, перед тем как допустить облигации к торгам, биржа, в обязательном порядке проводит проверку эмитента в плане соблюдения им требований законодательства РФ:

• Проверка порядка и условий решения о размещении облигаций;
• Проверка порядка и условий утверждения вышеозначенного решения;
• Проверка прочих требований предъявляемых к процессу эмиссии биржевых облигаций (в том числе, в рамках № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Если в результате этой проверки, в предоставленных документах будут обнаружены какие-либо несоответствия или будут найдены нарушения каких-либо законодательных норм и правил, то допуск облигаций к торгам будет отложен на время, требующееся для устранения всех нарушений и несоответствий.

Многие биржевые площадки (в частности Московская биржа) предлагают компаниям-эмитентам дополнительную услугу в виде предварительного рассмотрения документов. Эта услуга актуальна в тех случаях, когда нужно выпустить облигации в самые кратчайшие сроки, избежав при этом всевозможных накладок связанных с некорректным оформлением всей необходимой документации.

Предварительное рассмотрение облигаций на Московской бирже

Этапы выпуска

Весь процесс выпуска биржевых облигаций можно разделить на следующие основные этапы:

1. Разработка концепции выпуска биржевых облигаций;
2. Принятие решения о размещении и утверждение решения о выпуске и проспекта;
3. Подача заявления и комплекта документов на биржу. Конкретные требования к форме заявления и составу комплекта предоставляемых документов необходимо уточнять непосредственно на той биржевой площадке, где планируется размещение. Например, для Московской биржи, перечень необходимых документов имеет следующий вид:
4. Допуск биржевых облигаций к торгам. Происходит путём включения облигаций в список биржи с одновременным присвоением им идентификационного номера;
5. Размещение и обращение. Как правило, облигации попадают в обращение прямо в день их размещения.

Биржевые облигации, о которых мы расскажем далее в статье, — это финансовый инструмент, ценные бумаги, выпускаемые биржей по упрощенным правилам. Так, в отличие от классических облигаций, им не нужна государственная регистрация, ею занимается сама биржа. Соответственно, выпуск биржевых облигаций не требует и оплаты государственной пошлины за их регистрацию. Но подобную эмиссию могут производить только компании, бумаги которых ходят в обращении на бирже.

Изначально названные ценные бумаги были ограничены по времени хождения на рынке (он не превышал 3-х лет), но теперь срок их обращения не ограничен.

Особенности выпуска облигаций

Положения, характеризующие особенности биржевых облигаций в федеральных законах, не запрещают их выпуск, даже если их сумма превышает размер уставного капитала акционерного общества. Также они не могут выпускаться как залоговые обеспечения, даже если эмитент биржевых облигаций осуществляет их выпуск с обеспечением.

Только фондовая биржа имеет право допустить эти ценные бумаги к торгам. При этом биржевая облигация допускается к продаже лишь на одной торговой площадке на основании прохождения процедуры допуска.

Эти ценные бумаги публичны, следовательно, распространяются они путем открытой подписки. Их выпуск — ни что иное как заем, поэтому открытость и публичность всех операций с подобными бумагами является обязательным условием.

Что такое облигация

Биржевая облигация – это ценная бумага, которая дает право ее владельцам на получение ее номинальной стоимости.

Например, нефтяной корпорации нужны инвестиции для разработки новых месторождений, которые, по подсчетам, обещают большую прибыль. Эмиссия ценных бумаг в виде акций в этом случае не привлекательна, так как появятся постоянные обязательства по дивидендам держателям акций. Кредиты как инструмент также не подходят, потому что по ним нужны твердые гарантии, которых пока у корпорации нет, а расчеты ученых по запасам нефти особой гарантией не являются.

Выпуск биржевых облигаций — идеальный способ решения проблемы. Их номинальная стоимость намного выше реальной, а значит, это выгодно для инвесторов. Они покупают облигации, тем самым инвестируя задуманные компанией проекты, а затем возвращают свои деньги с процентами. Происходит так называя эмиссия ценных бумаг.

Но подготовка к выпуску биржевых облигаций довольно накладное предприятие, поэтому компании выгодно их выпускать только в том случае, когда нужны средства более полумиллиона рублей. А это, в основном, крупные корпорации, которые, кстати, не так уж и часто прибегают к подобным операциям. Следовательно, на фондовом рынке игроков, прибегающих к названным методам займа, не так уж и много, что снижает риски инвесторов.

Биржевые облигации в России появились не очень давно. Кстати, они называются так, потому что в отличие от других видов ценных бумаг, их выпуск осуществляется под надзором биржи, а Федеральную службу по финансовым рынкам они только уведомляют. В иных же случаях она полностью контролирует эмиссию. Это, естественно, накладывает некоторые ограничения на продажу. В основном биржевые облигации продают те биржи, которые контролировали эмиссию, но при определенных условиях их можно продавать и на других площадках.

Участники выпуска биржевых облигаций

Давайте рассмотрим участников выпуска облигаций:

1. Эмитент – владелец ценных бумаг. В экономике этим термином обозначают того, кто их выпускает. А в данном случае владелец биржевых облигаций сам лично этим не занимается. За него это делает биржа. Но все равно фирму, которая прибегает к услугам займа, называют эмитентом.
2. Биржа или депозитарий. Площадка, на которой выпускаются и продаются ценные бумаги. Их задача вовремя следить за прозрачностью всех операций, осуществлять депозиты по биржевым облигациям, информировать всех участников рынка.
3. Инвесторы. Так именуют тех, кто приобретает ценные бумаги с целью получения прибыли.

Преимущество регистрации на биржи

Главным преимуществом описываемых ценных бумаг является скорость. Так, биржевые торги по ним могут состояться уже на следующий день. Комиссия от обращения ценных бумаг идет бирже, которая является коммерческим предприятием. Ей не выгодны бюрократические заминки и волокита. Так же длительные паузы не нужны эмитентам и инвесторам.

Требование к эмитенту биржевых облигаций

Естественно, каждый инвестор желает получить обратно вложенные в облигации средства. Поэтому при эмиссии необходимо предъявлять серьезные требования к эмитенту ценных бумаг. Так, только общества, существующие на рынке более трех лет, имеют право на их выпуск. Кроме того, данные юридические лица должны иметь акции и облигации, находящиеся на той бирже, на которой предполагается эмиссия биржевых облигаций.

На других площадках эти бумаги получают хождение только после так называемого листинга – процедуры регистрации ценных бумаг на бирже, которая не производила их эмиссию. Но в основном биржевая облигация обращается там, где была выпущена, поэтому доверительные взаимоотношения между эмитентом и торговой площадкой являются залогом успеха и стабильности.

Биржевая облигация — краткосрочный или долгосрочный заем?

Чтобы ответить на вопрос, необходимо знать особенности описываемых ценных бумаг:

• Раньше время жизни биржевых облигаций составляло три года, теперь же оно не ограничено. Это позволяет компании привлекать деньги не только на краткосрочные перспективы, но и на долгосрочные.
• Отсутствие государственной регистрации выпуска немного упрощает эмиссию. Делает ее более быстрой. Государственная же регистрация ценных бумаг предполагает более подробный перечень документов и предоставление дополнительной информации об использовании денежных средств.

Это, конечно, снижает риски для инвесторов, т. к. они могут проанализировать, на какие цели производилась эмиссия. Но что касается подробных сведений об эмитенте, то здесь особо опасаться не стоит. Это объясняется правилами выпуска ценных бумаг. Дело в том, что эмиссию биржевых облигаций может сделать только юридическое лицо, уже имеющее акции или облигации, находящиеся на площадке, на которой предполагается выпуск. А значит, вся информация о компании в наличии у Федеральной службы по финансовым рынкам.

• Доходность по биржевым облигациям выше, чем по обычным. Связано это с тем, что снижаются затраты по регистрации, займы привлекаются быстрее, а риски у инвесторов выше, чем по другим видам облигаций. Например, доверие к государству больше, чем доверие к бирже. Следовательно, инвесторы охотнее вкладывают средства в государственные облигации, чем в биржевые. А значит, чтобы привлечь инвестиции компаниям необходимо увеличивать прибыль по этим ценным бумагам.
• Программа биржевых облигаций предполагает работу с ценными бумагами путем публичной (открытой) подписки. Никаких частных (закрытых) договоренностей быть не должно.

Понятие о купоне

Биржевая облигация является, как уже говорилось выше, займом, требующим обязательного возврата. Поэтому существует такое понятие как купон. Это финансовый инструмент, который предоставляет инвесторам ежегодные проценты по вкладам. Но далеко не все облигации купонные. Существуют и так называемые бескупонные ценные бумаги. Они определяют возврат номинальной стоимости (номинала) облигации в определенный срок.

Дисконтные облигации

Облигации, у которых, как правило, купон равен нулю, именуются дисконтными. Но их номинальная стоимость намного выше реальной. Эту разницу инвесторы получают в момент погашения займов по облигациям, она и составляет доход (дисконт). Иногда применяют и смешанную систему – мини-купон. По нему номинальная стоимость облигации не намного выше реального курса, но при этом платятся небольшие проценты.

Номинал

Номинальная стоимость или номинал облигации — это сумма, которую необходимо вернуть в момент погашения срока займа. В отличие от других ценных бумаг, она играет важную роль. Например, взять такой финансовый инструмент, как акции. Их номинал мало влияет на определение рыночной стоимости — цена зависит от количества, которое выпустил эмитент, от состояния дел в компании, от рыночной стоимости ее имущества, от получаемой прибыли и т. д.

На облигации же все это не распространяется. Неважно, какое состояние дел будет у предприятия-эмитента, и по какой цене инвесторы приобретали эти ценные бумаги. Стоимость облигации будет такой, как в номинале.

Реальная или рыночная стоимость облигации

Стоимость облигаций зависит от трех факторов:

1. Экономическая ситуация в мире, стране или определенной отрасли. В период системных или отраслевых кризисов возрастает количество эмитентов, остро нуждающихся в инвестициях. Причины их различны. В основном, чтобы не обанкротиться, дожить до лучших времен. Инвесторы это понимают и реже хотят рисковать своими средствами. Эмитенты вынуждены увеличивать номинальную стоимость облигаций и снижать время возврата.
2. Срок погашения по облигациям. Чем продолжительнее период, в течение которого инвесторы вернут номинальную стоимость облигации, тем меньше ее рыночная стоимость.
3. Право на регулярный доход. Купонные облигации дороже бескупонных пропорционально доходу по ним.

Выкупная цена

На Западе законодательно закреплено еще одно понятие — выкупная цена облигации. Она может быть выше или ниже номинальной и зависит от экономической ситуации. Регуляторы рынка таким способом сглаживают последствия некоторых экономических явлений.

В Российской Федерации исключено такое понятие. Выкупная цена для наших участников рынка — это номинальная стоимость по облигациям.

Рынок ценных бумаг довольно сложный механизм, требующий специальных знаний. Дело даже не в терминологии и понимании инструментов рынка. Необходимо не только знать такие понятия, как схема учета продления срока обращения биржевых облигаций или инструменты торговли. Необходимо обладать серьезными знаниями об экономической ситуации, в целом, и ее отдельных сегментов, в частности. Например, можно вложить средства в биржевые облигации в сельскохозяйственный агрохолдинг и не знать, что в данный момент происходит кризис в этой сфере. Рыночная цена у аналогичных предприятий может быть намного ниже, чем купленная у этого холдинга. Следовательно, можно было вложить свои денежные средства намного выгоднее.

В целом же описанный финансовый инструмент очень полезен для экономики. Иногда биржевые облигации намного выгоднее банковских кредитов для эмитентов и банковских депозитов для инвесторов. Это своего рода некая золотая середина в экономики, при которой довольны как производители, так и инвесторы. Важно только юридически отрегулировать данный механизм. Создать рычаги финансовой защиты инвесторов, чтобы они не боялись связываться с биржами, которые не регистрируют эмиссию ценных бумаг у соответствующих федеральных служб.

Для этого создают инструменты защиты вкладчиков, страхование, фонды защиты и т. д. Но, помимо этого, необходима прозрачная информационная политика в указанной сфере. Важно увеличивать и финансовую грамотность населения. Последний пункт наиболее важен. Ведь Россия занимает одно из лидирующих мест по распространению и деятельности финансовых пирамид, использующих в своей работе терминологию торговых площадок. Законодательство в этой области оставляет желать лучшего, а огромные доходы, которые имеют мошенники, можно было направлять на оздоровление реального производственного сектора. Работа в этом направлении уже идет. Ужесточается законодательство, создаются социальные институты повышения финансовой грамотности, но на сегодняшний день еще много проблем в этой сфере.