Долговые ценные бумаги

Долговой инструмент – это долговое обязательство, задокументированное в электронном виде или бумажной форме и отражающее финансовые отношения между заемщиком, который именуется эмитентом, и кредитором, инвестирующим средства.

Долговой инструмент указывает на обязанности заемщика по возмещению долга, согласно регламенту, установленному в договоре. Долговыми инструментами являются облигации как муниципальные, так и корпоративные, ценные бумаги, векселя и сертификаты на депозит.

Важное преимущество такого типа финансовых отношений в том, что долговой инструмент позволяет наиболее эффективным образом распоряжаться долговыми обязательствами: покупать и продавать. Торговля обязательствами по выплате долга – один из способов достижения высокой ликвидности.

Во время такого финансового взаимодействия инвестиции оказываются под защитой, остается возможность получать выплаты по процентам, а также возмещение основного долга, но в то же время кредиторы могут использовать средства инвесторов.

Разновидности долгового инструмента:

• Депозитный сертификат. Он считается инвестицией низкого риска, позволяя получать средний доход от вложенных средств. Пока эти средства обращаются в банковской системе, они задействованы, по большей части, в поддержании высокой ликвидности. Также они могут использоваться в любых других сферах банковской деятельности.

• Облигации. Они позволяют получать доходы с высокой степенью надежности и небольшим риском. Эмиссия обычно осуществляется так, что выплачивать проценты и, собственно, стоимость, нужно в указанный срок. Облигации могут участвовать в различных типах финансовых отношений, например, инвестор может продать их для поддержания ликвидности. Или получать процентные выплаты в установленный период, при этом у инвестора есть гарантии на возмещение номинальной стоимости.

• Коммерческие бумаги. Это такие документы, которые используются для правового обеспечения краткосрочных займов. В них указана вся основная информация: тип кредита, сроки выплат, сумма. Их, как облигации и сертификаты, можно покупать и продавать, при этом обязательства заемщика никоим образом не трансформируются.

Видов долговых обязательств значительно больше. Например, лизинговые договоры и ипотечное кредитование. Расширенное определение долгового инструмента гласит, что это любое долговое обязательство, которое может быть продано или передано.

Характеристики долговых инструментов

Каждый долговой инструмент обладает набором характеристик, которые определяют его надежность и ликвидность. Эти характеристики присущи каждому долговому обязательству и различаются только значениями.

Основные параметры долгового инструмента:

• Сроки погашения долгового обязательства. Под этим термином понимается некоторый временной период, по прошествии которого эмитент обязан полностью погасить как основную сумму, так и выплатить все проценты. То есть по истечении этого срока, эмитент полностью освобождается от обязательств в случае своевременной и полной выплаты. Есть ситуации, в которых срок погашения может быть изменен эмитентом или инвестором. Эта характеристика позволяет классифицировать долговые обязательства по принадлежности к рынку. Так, обязательство со сроком погашения до 1 года включительно относится к денежному рынку, а более 1 года – к рынку капиталов.

• Номинальная стоимость. Под этим термином понимается некая сумма, которую заемщик обязуется возместить до истечения срока погашения. У номинальной стоимости множество других названий – нарицательная, выкупная, стоимость погашения или принципал. Номинальная стоимость у долговых инструментов разная. Цену обязательства вычитывают как процент от принципала. То есть, если стоимость погашения инструмента составляет тысячу долларов, а продается он за девятьсот, значит, его цена – 90.

• Купонная ставка. Ее еще называют номинальной или контрактной. Это ставка, определяющая размеры годовых выплат эмитента. Чтобы вычислять денежный эквивалент ставки, нужно ее размер в процентах умножить на стоимость погашения. Получившаяся сумма будет составлять годовую выплату. Периодичность осуществления выплат зависит от вида инструмента. Проценты по коммерческим бумагам и активам обычно отчисляются ежемесячно. Есть облигации, по которым выплаты происходят единожды в год. На финансовой территории США принято отчислять проценты каждые полгода.

• Нулевой купон. Нулевой купон – это характеристика долгового инструмента, указывающая на то, что проценты некоторое время не выплачиваются. Этим нулевой купон отличается от контрактной ставки, которая определяет систематическую выплату. Доход инвестора складывается не из процентной ставки, а из разницы между номинальной стоимостью и той, по которой долговой инструмент был приобретен.

• Плавающая ставка. Контрактная ставка не обязательно должна быть фиксированной. В течение срока существования долгового обязательства она может изменяться. Выплаты по купонной ставке меняются в зависимости от выбранного показателя. Для некоторых инструментов введено понятие максимально допустимого предела для размера купонной ставки. Максимальное значение называют «кэп». Несмотря на то, что наличие максимального ограничения несколько снижает привлекательность такого инструмента для потенциального инвестора, они пользуются заслуженной популярностью, так как риск ограничены минимальной ставкой. Она называется флор, и даже если определяющий показатель становится таким, что при расчете сумма оказывается ниже, чем минимальная ставка, выплаты все равно происходят по минимальной ставке. Соответственно оба эти фактора дают защиту как заемщику, так и инвестору.

Условия погашения

Заемщик обязуется погасить свое долговое обязательство в установленный срок. Он может произвести платеж как единовременно, так и частями.

Бумаги, которые подразумевают единовременную выплату, называются облигациями с единовременным погашением. Чтобы снизить риски, регламент может требовать от эмитента создания фонда погашения – то есть накопления определенной суммы.
Инструменты, выплаты по которым производятся систематически, в соответствии с предустановленным графиком, называются амортизируемыми. Обычно это ценные бумаги, ипотечные займы с обеспечением активами.
Есть инструменты, которые дают право заранее оговорить возможность досрочного погашения или отзыва. В таком случае эмитент имеет право выплатить долговые обязательства раньше установленной даты или только их часть.

Условия отзыва

Возможность погасить обязательство раньше установленного срока называют опционом выкупа или «опцион колл». Если заемщик решает произвести досрочную выплату, это означает, что он пользуется правом на отзыв и выкупает свои обязательства. Цена отзыва – это стоимость такого действия. Обычно устанавливается определенный срок, в течение которого заемщик не может произвести отзыв. Есть обязательства, которые не предусматривают возможность досрочного погашения.

Авансовые платежи

Для долговых инструментов вроде ценных бумаг и обязательств по займам существует предустановленный график выплат, в котором указана периодичность погашения основной суммы долга. У заемщика нередко есть возможность погасить основную сумму долга до наступления срока погашения или периода очередного платежа. От отзыва это отличается тем, что эмитент не выкупает обязательство, а погашает основную сумму, при этом проценты продолжают выплачиваться по установленной схеме. Авансовый платеж еще называют предоплатой. Но, по сути, опцион отзыва и опцион предоплаты очень схожи.

Опционы для инвесторов
Право на определенные действия против другой стороны, участвующей в финансовых отношениях, имеет и инвестор. У него есть право передачи или продажи.
У инвестора есть два основных права:
1) Право продажи называется опцион пут. Причем продать обязательство он может непосредственно заемщику, дата и цена устанавливаются заранее.
2) Долговой инструмент можно конвертировать, обменяв на акции. Таким образом, инвестор имеет возможность с выгодой использовать изменения в стоимости акций.

Виды и особенности долговых ценных бумаг

Для развития, расширения и освоения новых рынков современные предприятия нуждаются в финансовых влияниях. Некоторые из организаций оформляют целевой кредит для решения своих задач. Другие крупные компании привлекают средства, занимаясь эмиссией и размещая ценные бумаги на фондовом рынке. Инвесторы заинтересованы в покупке качественных финансовых инструментов, так как они с высокой степенью вероятности получат доход. На отечественном рынке широкое распространение получили следующие виды долговых ценных бумаг:

• вексель. Это письменное долговое обязательство, которое дает владельцу право требовать от векселедателя выплаты определенной суммы, указанной на нем;
• облигация. По ней компания обязана заплатить инвестору номинальную сумму через определенный промежуток времени;
• казначейские обязательства. Особенностью этой долговой ценной бумаги является то, что эмитентом выступает государство;
• сберегательный сертификат. Этот документ оформляют кредитные учреждения.

Используя выпуск ценных бумаг, коммерческие и государственные предприятия привлекают необходимые суммы денег на определенный период времени. По его истечению долги должны быть погашены в полном объеме.

Векселя

Долговые ценные бумаги, которые называются векселя, являются не только кредитным инструментом, но и расчетным средством. Документ необходимо оформлять в соответствии с действующими правилами с указанием реквизитов. Если ценная бумага устанавливает право инвестора получить денежные средства в установленный срок, то это простой вексель. Когда документ разрешает передачу долговых обязательств третьим лицам, которые указаны на бланке, то это переводной вексель.

Облигации

Долговая ценная бумага — облигация, которую выпускают крупные предприятия и государства, является подтверждением того, что через некоторое время инвестор получит проценты и конкретную сумму денег. Среди особенностей облигаций можно выделить:

• выпуск осуществляется строго на определенный срок;
• в случае ликвидации эмитента владелец облигации имеет право принять участие в разделе имущества;
• гарантия получения дохода на вложенный капитал;
• минимальные риски для инвесторов.

Такие долговые ценные бумаги являются одними из самых надежных. Облигации бывают процентными и беспроцентными; с ограниченным сроком обращения и свободно обращающимися; на предъявителя и именными.

Сберегательные сертификаты

Это долговые ценные бумаги, особенностью которых является обязательство кредитных учреждений перед физическими лицами о выплате сберегательных вкладов. Права по доходу могут уступаться другому гражданину. Сберегательные сертификаты бывают на предъявителя или именными. Исходя из срока действия этого документа, он бывает до востребования или срочным.

Казначейские обязательства

Только государство имеет право размещать на рынке казначейские обязательства. Приобретая такие ценные бумаги, гражданин или компания вносит вклад в бюджет страны. Выгода владельца заключается в том, что в течение всего периода он получает доход. Когда срок действия ценной бумаги истекает, то инвестированная изначально сумма возвращается.

Преимущества долговых ценных бумаг для каждой из сторон

Оборот долговых ценных бумаг происходит на внебиржевом рынке. Значительная их часть проходит через электронные торговые площадки. Преимущество вложения денежных средств для инвесторов заключается в том, что доходность известна заранее, нет необходимости отслеживать динамику стоимости ЦБ. Для компаний положительным качеством является то, что долговые ценные бумаги позволяют привлечь необходимый объем средств для решения бизнес-задач. В России широкое распространение получили векселя и облигации.

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.

Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Определение облигации в российском законодательстве

В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:

• В ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

• В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

• в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на форму выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по облигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться просто как краткое определение облигации.

Основные понятия

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) – величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном). Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.

Доход инвестора по приобретенным облигациям

Доход инвестора по приобретенным облигациям может складываться из двух составляющих: периодических выплат в оговоренном размере (купонный доход) и разницы между ценой покупки облигации и ценой погашения (дисконтный доход).

Экономическая сущность облигаций

Экономическая сущность облигаций по содержанию близка к операциям кредитования.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, выступая в роли эквивалента займа. Можно сказать, что облигация – это ценная бумага, которая удостоверяет заемные отношения между держателем облигации – кредитором и лицом, её выписавшим – заемщиком.

Наряду с этим обстоятельством, иногда выпуск облигаций носит целевой характер для осуществления финансирования определенных программ или строящихся объектов. А полученный доход от этих проектов в дальнейшем направляется эмитентом на выплату дохода по облигациям.

Отметим, что облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя. Но при этом не требуется оформление залога и упрощается процедура перехода права требования к новым кредиторам.

Основные характеристики облигаций

Облигация есть ценная бумага, которая является:

• долговой;

• эмиссионной;

• доходной;

• документарной или бездокументарной;

• срочной;

• предъявительской или именной;

• номинированной.

Срок размещения облигаций

Фактически на рынке облигаций осуществляются средне – и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет. Доход по облигации как правило выплачивается раз в полгода.

Отличия облигаций от акций

В отличие от акции, представляющей собой собственный капитал акционерного общества, облигация рассматривается как заемный капитал.

Акции размещаются только акционерными обществами, а облигации выпускаются любыми коммерческими фирмами и государством. Если по акции выплата эмитентом ее номинально стоимости осуществляется только в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке полагается выплата номинальной стоимости при выкупе (погашении) облигации.

Основные виды облигаций

Облигации можно классифицировать по следующим видам:

• по виду эмитента;

• по виду обеспечения;

• по сроку существования;

• по возможности конвертации;

• форме выплаты процентного дохода;

• по виду процентного дохода.

Облигации по виду эмитента

По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные.

Государственные облигации размещаются государством или от его лица, а корпоративные облигации выпускаются коммерческими организациями различных видов.

Государственные облигации – это форма существования государственного долга. Выпуск в обращение государственных облигаций может использоваться для решения следующих основных задач:

• финансирование дефицита государственного бюджета;

• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

• регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены, инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Облигации по виду обеспечения

Существует два основных вида облигаций:

1. классические (необеспеченные) облигации. Это облигации, дающие право владельцу облигации получать доход, который устанавливается при размещении облигации и на возврат вложенной инвестируемой суммы.

Такие облигации являются необеспеченными облигациями, так как не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией выплат по таким облигациям выступает высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, в полном объеме выполняющей свои обязательства по облигациям.

2. обеспеченные облигации – это облигации, которые дают такие же права владельцам-инвесторам, что и классические облигации, а также право на получение части собственности эмитента, которую эмитент предлагает в качестве обеспечения по облигациям.

То есть, обеспеченные облигации – это облигации, исполнение обязательств по которым полностью или частично обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т. е. владельцами данного вида облигаций.

Облигации по сроку существования

Виды облигации по сроку существования делятся на срочные облигации и бессрочные облигации.

Срочные облигации выпускаются на какой-то заранее оговоренный срок, измеряемый годами, по окончании которого номинальная стоимость облигации возвращается к последнему владельцу облигации.

Бессрочные облигации – это облигации, которые не имеют определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены обратно эмитентом этих облигаций на определенных оговоренных условиях. Такие условия могут, например, заключаться в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа облигаций или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент. Возможны и иные комбинации подобных прав (опционов).

Облигации по возможности конвертации (обмена) в другие ценные бумаги

Виды облигация по возможности обмена на другие ценные бумаги делятся на конвертируемые облигации и неконвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации дают право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании. По российскому законодательству облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции.

Неконвертируемые облигации такого права не имеют. То есть неконвертируемые облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.

Облигации по форме выплаты процентного дохода

Виды облигаций по форме выплаты процентного дохода делятся на купонные (процентные) облигации и дисконтные облигации.

Купонная (процентная) облигация

По купонным (процентным) облигациям выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу.

Купонная облигация (процентная) – это облигация, по которой в течение срока обращения облигации выплачиваются проценты.

Процент называется «купонным» так как, в случае когда проценты по облигациям выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами. И при выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство о выполнении им в полном объеме своих обязательств.

У процентных облигаций величина выплат по купону может быть постоянной и переменной.

Дисконтная облигация

По дисконтным облигациям весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем (в этом случае цена ее приобретения облигации всегда меньше номинала облигации). Таким образом, дисконтная облигация (бескупонная) всегда размещается на рынке по цене ниже номинала.

Облигации по виду процентного дохода

Виды облигаций по виду процентного дохода делятся на облигации с доходом:

• постоянным;

• фиксированным;

• плавающим (переменным);

• амортизационным.

Процентный доход по облигациям с постоянным процентным доходом известен заранее, так как доход определен условиями эмиссии облигации, и не меняется в течение всего срока существования облигации.

По облигациям с фиксированным процентным доходом уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды.

По облигациям с плавающим (переменным) процентным доходом уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. При этом величина дохода по облигациям с плавающим процентом может устанавливаться либо:

• составной из ее фиксированной условиями выпуска величины и нефиксируемой части, например, фиксированная часть – 3% годовых плюс рыночная ставка по 6-месячным ссудам на рынке на момент выплаты процентного дохода по облигации, или 5% плюс официальная величина инфляции за год;

• равной выбранной процентной ставке на рынке;

• равной приросту (в процентах) рыночной цены какого-то товара и т.п.

По облигациям с амортизационным процентным доходом номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.

В условиях растущей финансовой глобализации все большее значение приобретают рынки долговых ценных бумаг. Чем торгуют на подобных рынках, и какие именно ценные бумаги считаются долговыми?

Что такое долговая ценная бумага

Долговые ценные бумаги отражают денежные взаимоотношения между эмитентом и заемщиком. Многие компании нуждаются в привлечении стороннего капитала, но не каждая готова взять для этих целей кредит. С другой стороны, существуют также потенциальные инвесторы, готовые вложить свободные денежные средства в успешное предприятие. Если для предоставления услуг кредитования нужна специальная лицензия, то для выделения средств на условиях получения некоего документа, подтверждающего заем, никаких разрешений не требуется.

Долговые ценные бумаги как раз и подтверждают право их обладателя на возврат указанной в них суммы с учетом получения определенной финансовой прибыли. Инвестор, вкладывающий свои средства, в этом случае выступает кредитором, а эмитент, выпуская ценную бумагу, признает себя заемщиком.

Преимуществом такого вида ценных бумаг является то, что их можно считать надежным средством вложения капитала. Даже если предприятие прогорит, его активы «пойдут с молотка», а вырученные средства будут направлены прежде всего на погашение долгов, в том числе и подтвержденных ценными бумагами.

Однако у долговых ценных бумаг есть и недостаток — довольно низкая доходность. Проценты, полученные по ним, не идут ни в какое сравнение с доходами от банковского кредитования. Эмитенту выгодно выпускать такие бумаги — ведь чаще всего они гораздо дешевле банковских кредитов. Более того, держатели долговых бумаг не могут вмешиваться в политику компании, влиять на ее управление — это очень выгодно для эмитента, но не всегда хорошо для инвестора.

Аналитический учет долговых ценных бумаг ведется с учетом их вида, срока погашения и других параметров.

Виды и общая характеристика

Перечень долговых ценных бумаг довольно разнообразен — одни применяются чаще, другие реже. В этой статье мы рассмотрим наиболее употребляемые. Итак, виды долговых ценных бумаг:

• Вексель — выпускается в соответствии с определенной формой. Сутью данного документа является письменно заверенное обязательство векселедателя (должника) выплатить лицу, получившему вексель, определенную сумму по окончании срока действия документа.
• Облигация — ценная бумага, выражающая долговое обязательство эмитента выкупить ее по истечении определенного срока по заявленной стоимости, а в период действия — дающая право на получение заранее оговоренных дивидендов.
• Казначейское обязательство — по сути, та же облигация, только ее финансовое обеспечение осуществляется за счет бюджетных средств, а эмитентом является государство.
• Сберегательный сертификат — может выпускаться различными кредитными организациями, так же как и облигация, дает право на получение дивидендов в период его действия с возвратом инвестированных средств по окончании срока действия договора.

Вексель — краткая характеристика

Как уже было сказано, это одна из наиболее распространенных долговых ценных бумаг. Это довольно специфический документ, обладающий четкими характеристиками:

1. Утвержденная форма — в нем должны содержаться строго определенные пункты и реквизиты. Малейшие отступления от правил могут стать основанием для признания векселя ничтожным.
2. Обращаемость — вексель можно передавать из рук в руки неограниченное число раз, это делает его самостоятельным инструментом для расчетов. Возмещение по векселю получит тот, кто окажется его последним законным владельцем.
3. Строгость — задолженности по этому виду ценных бумаг взыскиваются гораздо быстрее.
4. Безусловность — это значит, что к концу срока деньги должны быть возвращены держателю без каких-либо дополнительных условий.
5. Абстрактность — такая ценная бумага выдается без привязки к тому событию (операции), которая послужила основанием для его предоставления.

Виды векселей

Давайте рассмотрим поподробнее эти долговые ценные бумаги — их виды и особенности.

Прежде всего векселя можно разделить на две основные группы: простые и переводные. Первые представляют собой прямое обязательство векселедателя выплатить определенную сумму к указанному сроку. Вторые — немного сложнее. Переводной вексель характеризуется очень важной особенностью — получатель товара (лицо, выдающее вексель) объявляет плательщиком своего долга третье лицо, именно оно впоследствии и считается должником. Для того чтобы быть уверенным в том, что вексель будет оплачен, производится акцепт — заверение. Это значит, что третья сторона должна в письменной форме подтвердить свое согласие на оплату долга. Когда такая ценная бумага переходит от одного лица другому, на его оборотной стороне делается специальная передаточная надпись.

Исходя из вероятности погашения можно выделить несколько видов векселей:

• товарный — подтверждает обязательство рассчитаться за полученный продукт в конкретные сроки, может применяться для расчетов за различные товары или услуги;
• финансовый — является следствием кредитного договора, то есть «продуктом», полученным по нему, являются деньги; обычно финансовые векселя охотно используются фирмами для увеличения своего оборотного капитала;
• дружеский — выписывается в том случае, если все участники сделки являются реальными организациями/людьми, однако фактически никакой сделки не проводится; такие документы оформляются тогда, когда инвестор оказывает дружескую финансовую помощь нуждающемуся предприятию и, в принципе, не рассчитывает получить деньги обратно;
• бронзовый — документ, не имеющий реального денежного обеспечения, применяется для осуществления мошеннических схем, при этом один или несколько участников сделки являются вымышленными персонажами.

Что такое облигация

Теперь давайте рассмотрим еще одни долговые ценные бумаги — облигации. Это платежное обязательство эмитента возместить держателю стоимость самой ценной бумаги, а также выплатить предусмотренные проценты. Возврат средств осуществляется в строго оговоренный срок, называемый датой погашения. В зависимости от этого облигации могут быть:

• краткосрочными — срок погашения менее 5 лет;
• среднесрочными — от 5 до 15 лет;
• долгосрочными — срок погашения более 15 лет.

При благоприятной экономической ситуации долгосрочное размещение средств в облигации является более оправданным.

Преимущества облигаций

Подобные долговые ценные бумаги имеют ряд неоспоримых преимуществ:

• экономия на обслуживании займа — как правило, проценты по кредитам, полученным на такой же срок, гораздо выше;
• привлечение сторонних средств на более длительное время — в нынешних реалиях получить кредит на длительный срок для многих предприятий является проблематичным;
• возможность привлечения крупных инвесторов;
• сохранение капитала — в отличие от кредиторов, держатели облигаций не имеют права собственности на часть активов.

Виды облигаций

Как долговые ценные бумаги облигации можно разделить по типу выплат. В зависимости от этого параметра они бывают купонные и бескупонные (под купоном в данном случае понимается % ставка).

Купонные облигации в зависимости от процентной ставки можно также разделить на несколько видов:

• постоянный купон — все выплаты строго регламентированы, производятся в определенный период времени и по однажды зафиксированной процентной ставке;
• переменный купон — несмотря на то что сроки выплат строго оговорены, процентная ставка может меняться в ту или иную сторону;
• индексируемые — процентная ставка корректируется относительно уровня инфляции, выплаты носят периодический характер.

Бескупонная облигация означает, что выплата будет произведена только по окончании срока действия ЦБ, а процентная ставка равна нулю.

Обычно выплаты по облигациям носят четко регламентированный характер и осуществляются по окончании срока ее действия, однако могут быть и другие варианты. В зависимости от этого облигации могут быть:

• возвратные — держатель имеет право «сдать» облигацию до окончания срока действия;
• отзывные — право досрочно выкупить ценную бумагу принадлежит эмитенту.

Другие долговые бумаги

Классификация долговых ценных бумаг невозможна без упоминания депозитных сертификатов и казначейских билетов.

Первые — это письменное свидетельство, выданное банком или другим кредитным учреждением, подтверждающее внесение денежных средств. Такой документ фиксирует право вкладчика на возврат депозита с выплатой причитающихся процентов по окончании срока договора.

Вторые — подтверждают, что их владельцы внесли денежные средства в государственный бюджет и имеют право на получение определенного дохода в виде ежегодных выплат причитающихся процентов.

В завершение хочется отметить, что долговые ценные бумаги — это не только эффективный способ получения дополнительных инвестиций, но и неплохое капиталовложение. Выпуском подобных бумаг обычно занимаются крупные компании, имеющие стабильный оборот и высокий кредитный рейтинг, поэтому такие вложения вполне надежны.

Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги представляют собой долговой инструмент, такой как правительственные или корпоративные бонды, депозитный сертификат, муниципальные бонды или акции, которые стороны могут купить или продать друг другу.

В таких инструментах есть определенные условия, такие как номинал (объем заимствования), процентная ставка, срок погашения и возобновления.

Читайте также Номинальная стоимость

В это понятие также включены обеспеченные ценные бумаги, такие как обеспеченные долговые обязательства, обеспеченные ипотечные обязательства, ипотечные ценные бумаги, выпущенные Государственной национальной ассоциацией ипотечного кредитования, а также ценные бумаги с нулевым купоном.

Описание долговых ценных бумаг

Процентная ставка по долговой ценной бумаге определяется возможностью заемщика оплатить свои обязательства по кредиту.

Читайте также Как купонная процентная ставка облигации влияет на её цену?

Чем выше риск дефолта по выплатам, тем выше процентная ставка по заемному капиталу. Такие ценные бумаги также известны как ценные бумаги с фиксированной прибылью.

Читайте также Как валютные риски влияют на иностранные долговые бумаги

Большинство из них торгуется на внебиржевой основе.

Общий объем торговли такими ценными бумагами в долларовом эквиваленте превышает объем рынка акций, так как долговые ценные бумаги покупаются институциональными инвесторами, а также правительствами и некоммерческими организациями.

Разница между долговыми ценными бумагами и акциями

Владельцы акций претендуют на активы и прибыль компаний, в то время как владельцы долговых бумаг инвестируют в долговые инструменты.

Например, ценная бумага компании на рынке – это акция, а бонд является долговой ценной бумагой.

Когда инвестор покупает корпоративный бонд, он дает компании ссуду и имеет право на получение не только суммы долга, но и процентной ставки.

Если инвестор приобретает акцию, он получает право на часть активов компании. Если компания получает прибыль, инвестор также получает прибыль.

Но если компания теряет деньги, акция также теряет в цене.

В случае, если компания становится банкротом, в первую очередь средства выплачиваются по долговым обязательствам, а уже потом владельцам акций.

Большинство людей знакомы с рынком акций, однако рынок долговых бумаг больше рынка акций почти в два раза.

Мировой долговой рынок составляет $100 трлн, в то время как рынок акций оценивается в $64 трлн.

Что касается дневного оборота, по бондам этот показатель составляет $700 млрд, в то время как по акциям $200 млрд.

При этом, долговые ценные бумаги являются более безопасным инструментом для инвестиций, чем акции.

Безопасность долговых ценных бумаг

Долговые ценные бумаги имеют высокий уровень безопасности, так как они гарантируют возврат основной части долга в день погашения или через продажу такой ценной бумаги.

Они обычно классифицируются по уровню риска, типу эмитента и циклам выплат. Чем более высокой является степень риска, тем выше процентная ставка или доходность.

Например, казначейские бонды выпускаемые Министерством финансов США имеют более низкие ставки, чем бонды, выпускаемые компаниями.

Корпоративные и правительственные бонды имеют свой рейтинг у агентств, таких как Standard & Poors, Moody’s и других.

Такие агентства определяют рейтинг по принципам, сходим с кредитными баллами, которые выставляются частным лицам.

Соответственно, бонды с высоким рейтингом имеют более низкую процентную ставку. Исторически, бонды с рейтингом ААА имеют более низкую ставку в сравнении с бондами ВВВ.

Связанные термины

Ценные бумаги с фиксированным доходом

Это вид инвестиций, обеспечивающий возврат средств в форме фиксированных платежей, а также возврат основной части долга в срок погашения.

Ценные долговые бумаги с квартальными выплатами

Эти долговые ценные бумаги торгуются и выпускаются с небольшим номиналом. Предполагаются ежеквартальные выплаты по купону.

Голубой лист

Это ежедневный список выставляемых на продажу банками и дилерами бондов.

Бонд

Бонд представляет собой инвестицию с фиксированными выплатами. Инвестор дает взаймы эмитенту на определенный период времени по фиксированной ставке.

Федеральные ценные бумаги

Это долговые облигации, выпускаемые компаниями, поддерживаемыми правительством США или федеральными органами.

Эмиссия долга

Это финансовая облигация, позволяющая эмитенту привлечь больше средств за счет обещания выплаты покупателю основной суммы долга в определенный момент в будущем в соответствии с условиями контракта.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Сравниваем облигации США с векселями и закладными: чем они отличаются?

Доходность в худшем случае (Yield To Worst, YTW)

Как подготовиться к росту процентных ставок