Эффективность инвестиций

Любое инвестирование базируется на получении прибыли, причем доходы от инвестиционной деятельности должны всегда покрывать расходы. Поэтому перед инвестированием в какой-либо проект необходимо произвести тщательную оценку эффективности капиталовложений. Эффективность инвестиций – достижение наилучших результатов при наименьших рисках и затратах. Основой экономической эффективности является соотношение эффекта к затратам на его достижение.

Эффект представляет собой величину, обозначающую достигаемый результат какого-либо процесса. Экономический эффект — это результат человеческого труда, создающего материальные блага. Конечно, сам результат очень важен, но не менее важно знать, какими затратами он был достигнут. Оценка эффективности инвестиций, как неотъемлемая часть управления инвестиционной деятельностью предприятия, помогает выяснить доходность или убыточность предстоящего вложения средств с экономической точки зрения.

Цель и способы инвестирования

Инвестиции – капиталовложения на длительный срок, основной целью которых является не только возврат вложенных средств, но и получение пассивного дохода. Существует множество способов инвестирования, но не все они обладают одинаковой эффективностью. Эффективность инвестиций зависит от различных макроэкономических и микроэкономических факторов: от состояния экономики, уровня инвестиционной активности, тенденций роста и спада.

При выборе направления инвестиционных вложений необходимо учитывать:

• цель инвестирования: сбережение или получение дополнительной прибыли;
• объём и срок вложений;
• ожидаемую доходность;
• допустимые и недопустимые риски.

Распространённые способы инвестирования

Способ	Описание
Банковские депозиты	Вкладчик отдаёт банку деньги с целью сбережения основного капитала и получения дополнительных процентов в качестве прибыли. Хоть проценты с вкладов не велики, зато любой вклад застрахован государством
Недвижимость	Покупка, а затем сдача недвижимости в аренду – самый простой вариант не только сберечь капитал, но еще и приумножить его. К тому же, недвижимость всегда можно продать, и таким образом вернуть потраченные средства
Ценные бумаги	Приобретение акций и облигаций – лучший способ приумножения капитала. В таком инвестировании есть свои особенности : курс акций всегда может повыситься, а облигации можно продать под проценты
Аннуитетные инвестиции (приобретение доли в ПИФе или вклады в страховые фонды)	Паи в ПИФе – отличный источник пассивного дохода. Не нужно предпринимать никаких активных действий или решений. Всем этим занимается управляющая компания. Вклады в страховые фонды гарантируют одновременную защиту от непредвиденных обстоятельств, сохранность денег и их накопление

Доход от инвестиций облагается налогом. Подоходный налог на долгосрочные финансовые вложения составляет 13%.

Инвестиционное планирование

Инвестиционное планирование является важной составляющей в системе управления организацией, независимо от того, относится ли предприятие к малому или среднему бизнесу. Под инвестиционным планированием подразумевается разработка и составление прогноза относительно эффективного инвестирования в оборудование, земельные участки, недвижимость, драгоценности, ценные бумаги и другие активы.

Планирование позволяет определить основные пути повышения прибыльности капиталовложений и минимизировать риски финансовых потерь. В процессе планирования инвестор должен руководствоваться текущим состоянием экономики, перспективами развития финансовых рынков и другими важными показателями.

Прежде чем инвестировать в определённый актив, ещё на первоначальном этапе инвестиционного планирования, необходимо учитывать не только расходы на покупку выбранного финансового инструмента, но и смотреть на перспективу. Подобный способ поможет точно спрогнозировать все предстоящие траты. К примеру, инвестирование в недвижимость предполагает дальнейшую ежегодную уплату налогов, в драгоценные металлы – ежемесячную оплату за хранение в банковской ячейке.

Инвестиционное планирование основывается на выполнении следующих задач:

• определяется потребность в привлечении дополнительных источников финансирования в инвестиционный проект;
• определяются стратегии взаимодействия со сторонними инвесторами;
• оценивается рентабельность проекта и возможность расчёта за привлечённый капитал;
• подготавливается финансовый расчёт эффективности инвестиций с учётом возврата заёмных денежных средств;
• разрабатывается подробный бизнес-план для предоставления потенциальным инвесторам.

Риски — неотъемлемая часть любого инвестиционного процесса. Чем дольше срок окупаемости проекта, тем выше степень риска. Поэтому на стадии планирования очень важен учёт фактора времени.

Оценка эффективности инвестиций. Основные виды

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется рядом показателей, отображающих соотношение затрат к будущим результатам, которые будут соответствовать целям и интересам участников проекта. С помощью оценки эффективности инвестиций можно рассчитать денежные потоки, определить текущую чистую прибыль и размер дивидендов, поступающих инвестору.

Существует три вида оценки эффективности инвестиционных проектов:

1. Финансовая. Данный вид отражает соотношение затрат к результатам в денежном эквиваленте. Финансовая оценка эффективности основывается на определённой ожидаемой доходности, которая будет устраивать каждую сторону инвестиционного процесса. При этом другие последствия инвестирования денежных средств в расчёт не берутся. В качестве показателя финансовой оценки эффективности используется поток реальных денежных средств – разница между притоками (поступлениями) и оттоками (выплатами) денежных средств от инвестиционной деятельности.
2. Социально-экономическая. Характеризует социально-экономические последствия внедрения проекта для общества в целом, то есть представляет собой разницу между результатом и затратами определённого проекта с общественной точки зрения. Данный методический подход используется для оценки эффективности инвестиций в социальную сферу, и применяется к проектам народного хозяйства или к отдельной отрасли, региону, группе предприятий.

В качестве показателей социально-экономической оценки эффективности рассматривают:

• конечный результат производственной деятельности (выручку от реализованной продукции на внутреннем и внешнем рынке);
• выручку от реализации интеллектуальной собственности (изобретений, компьютерных программ, базы данных, ноу-хау);
• непосредственный финансовый результат проекта (амортизацию, прибыль).

Чтобы определить социальные результаты от инвестиционного проекта, для расчёта эффективности используют:

• Изменение количества рабочих мест в регионе;
• Улучшение жилищных условий работников и повышение уровня безопасности труда;
• Изменение надёжности снабжения отдельными видами товаров населения регионов или населённых пунктов.

1. Бюджетная. Отражает финансовые последствия для бюджета от конкретного инвестиционного проекта. Главным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета. Для его определения используют бюджетные поступления (налоги, сборы, возврат процентов по кредитам и сами кредиты, дивиденды с акций, находящихся в собственности региона) и расходы бюджета (субсидии, займы, затраты на покупку акций).

Вложения считаются эффективными до того момента, пока затрачиваемые средства на производство продукции меньше выручки её реализации. Так гласит принцип предельной эффективности инвестиционной деятельности.

Эффективность и методика её оценки

Методы оценки эффективности инвестиций помогают определить обоснованность капиталовложений на долгосрочный период в какие-либо финансовые инструменты. С их помощью можно предугадать окупаемость инвестиционного проекта и размер будущей прибыли. К основным методам оценки эффективности инвестиций относят динамический и статический методы. Для оценки эффективности какого-либо инвестиционного проекта и получения максимально полной картины можно комбинировать традиционный и простой, но наглядный статический метод с точным, но сложным динамическим методом.

Динамический (дисконтный) метод отражает изменения эффективности инвестиционных проектов в разные периоды времени. Главное преимущество данного метода – получение наиболее точных результатов, основной недостаток – сложный расчёт и необходимость в получении большого количества исходных параметров. Поэтому чаще всего для оценки эффективности динамическим методом привлекаются профессиональные и опытные эксперты.

В динамическом методе важным фактором считается дисконтирование стоимости денег. Это методика прогнозирования будущей прибыли от инвестиционных проектов, позволяющая максимально точно учесть альтернативную стоимость капитала, всевозможные риски и инфляцию. Дисконтирование помогает вычислить сумму, которую нужно вложить сегодня, чтобы получить предполагаемую прибыль в будущем. Методика оценки эффективности, основанная на дисконтировании, применяется при инвестировании денежных средств в крупные долгосрочные проекты.

Статический метод прогнозирования основывается на плановых, проектных и фактических данных о затратах и доходах инвестиционного проекта. Его основные преимущества – доступность данных для статистического анализа и прозрачность изучения и понимания результатов. В отличие от метода дисконтирования, при использовании статического метода невозможно точно рассчитать изменение стоимости денег во временных периодах и риски от капиталовложений.

С помощью статического метода оценки инвестиций можно узнать ожидаемые сроки возвращения капитала и норму их доходности, а также выбрать максимально эффективное направление инвестиций из нескольких альтернативных вариантов. Оценка инвестиционной деятельности, полученная данным методом, является наиболее точной для краткосрочных проектов, а также в случае, когда затраты и прибыль имеют равномерное распределение.

Все статические методы делятся на две группы:

1. Метод абсолютной эффективности инвестиций. Суть метода заключается в следующем: внедрению подлежит такой проект, который будет обеспечивать выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капиталовложений.
2. Метод сравнительной эффективности вариантов капиталовложений. Суть метода такова: внедрению подлежит проект, обеспечивающий или минимальную сумму вложений, или максимальную прибыль, или максимальный накопленный эффект за расчётный период его использования.

Видео по теме:

Классификация основных показателей

Динамические	Статические
Чистая приведённая стоимость. Отражает чистый приведённый доход организации от инвестиционного проекта за определённый промежуток времени. Положительное значение будет свидетельствовать о том, что за указанный временной промежуток поступления перекроют затраты и поспособствуют увеличению ценности организации. Отрицательное значение будет сигналом о том, что инвестиционный проект принесёт убытки.	Рентабельность капиталовложения. Под рентабельностью подразумевается уровень доходности от инвестиционного проекта. Рентабельность выражается в процентах и рассчитывается, как соотношение полученного дохода за всё время жизни проекта к сумме инвестиций (затраты на оборотные фонды, налоги и другие издержки). Данный показатель используется для оценки текущей стоимости бизнеса или расчёта рентабельности производства конкретной продукции.
Индекс рентабельности. Вычисляется по формуле : чистую приведённую стоимость делят на сумму первоначальных вложений в проект. Обе переменные должны быть в одной валюте. Чаще всего это рубли или доллары. Индекс больше единицы говорит о доходности проекта, меньше – об убыточности.	Срок окупаемости. Отражает время, через которое инвестиции возвратятся к инвестору. Точкой отсчёта для определения этого показателя могут служить как начало инвестиционного проекта, так и время начала операционной деятельности.
Внутренняя норма рентабельности. Отражает предельный уровень доходности от инвестиций. Этот показатель наиболее наглядно показывает эффективность инвестирования и позволяет понять, насколько инвестиционный проект считается эффективным , и есть ли смысл вкладывать в него деньги.	Коэффициент эффективности. Выражается соотношением полученных денежных поступлений от проекта к инвестициям за весь период жизни проекта. Данный показатель свидетельствует о рентабельности капиталовложения в отношении чистого денежного потока и общего размера вложений.

Показатели эффективности инвестиций позволяют определить результативность капиталовложения в конкретный инвестиционный проект. К главным факторам, негативно влияющим на точность результатов и препятствующим анализу показателей эффективности, относятся нестабильная политическая и экономическая обстановка в стране, инфляция и другие экономические явления.

На практике используют разные подходы к инвестированию. Один заключается в реальном планировании действий, направленных на достижение конкретных целей. Другой, диаметрально противоположный подход, заключается в действиях экспромтом, когда решение принимается на основе интуиции. Опыт показывает, что при условии более рационального подхода результаты обычно выше. Поэтому серьезному инвестору следует предварительно составить план, определив целесообразность инвестирования. В условиях рыночной экономики проблема определения целесообразности инвестирования базируется на оценке соотношения дохода и риска от реализации инвестиций. В результате решений относительно инвестирования на длительный период возникает риск относительно больших объемов ресурсов, которые влияют на будущее развитие предприятия, обычно обеспечивают получение дохода в течение нескольких лет. Поэтому решение о целесообразности инвестирования являются важнейшими решениями, которые принимаются менеджерами.

Для принятия решений об инвестировании менеджер должен примерно подсчитать объем и распределение во времени денежных потоков, оценить риск инвестиций и рассмотреть ожидаемое влияние проекта на доходы предприятия. Возможные методы определения целесообразности инвестирования включают как недисконтным, так и дисконтные подходы к решению. Недисконтным модели (расчет рентабельности и срока окупаемости инвестиций) не учитывают изменение стоимости денег во времени, тогда как дисконтные модели (определение текущей стоимости проекта, внутренней ставки рентабельности) подробно ее рассматривают. Процесс принятия решений о целесообразности инвестирования предполагает прохождение определенных этапов.

Первый этап. Расчет суммы начальной инвестиции (в случае реализации реальной инвестиции).

По условиям реализации финансовой инвестиции сумма инвестиций определяется, в соответствии с целями инвестора (спекулятивные, захват компании, усиления собственного влияния на предприятия и тому подобное).

Величина реальной начальной инвестиции может состоять из следующих элементов:

1) рыночной цены оборудования и других орудий труда, которые необходимо приобрести;

2) дополнительных расходов, связанных с доставкой и монтажом нового оборудования;

3) расходов на демонтаж установленного оборудования, которое требует замены;

4) затрат на строительство;

5) расходов на обязательные мероприятия по охране окружающей природной среды;

6) расходов на создание производственных запасов (оборотных средств) или на рост производственных запасов — в случае, когда предполагается инвестирование в реконструкцию предприятия, связанную с увеличением объемов производства;

7) стоимости нематериальных активов и т.п.

От суммы указанных элементов расходов необходимо вычесть выручку от продажи оборудования, которое заменяется, с учетом уплаченного налога (налога на прибыль). Полученный результат составит величину начальной инвестиции (К).

Второй этап. Расчет дохода от реализации инвестиции (инвестиционного дохода).

Реальные инвестиции часто связаны с инвестированием в долгосрочные капитальные активы. За исключением земли, эти активы постепенно амортизируются в течение их жизненного цикла, то есть за время их использования предполагается вернуть входящие инвестиции, и в то же время ожидается получить приемлемую отдачу на вложенный капитал. Таким образом, менеджеры предприятия перед принятием решения о целесообразности инвестирования должны решить, будут возмещены входящие затраты результатами от осуществления инвестирования и обеспечат ли они приемлемую отдачу. Хотя доход от инвестирования не обязательно гарантирован, именно его ожидания побуждает инвестора вкладывать средства в инвестиционный проект. Доход может рассматриваться как вознаграждение за инвестирование.

Определение инвестиционного дохода осуществляется на основе:

— прогнозирование доходов и операционных расходов предприятия за время жизненного цикла проекта;

— корректировка доходов с учетом налогов, не забывая о том, что по-разному могут обложиться доходы от определенных инвестиционных инструментов или реальных инвестиций;

— расчет инвестиционных доходов;

— определение денежных потоков.

Инвестиционным доходом от реализации реальной инвестиции считается сумма годовой прибыли (П) в результате, например, нового строительства, открытия бизнеса или сумма дополнительного дохода (АЯ), которую получит действующее предприятие в результате осуществления, например, реконструкции, модернизации и т.д.

Размер дополнительного годового дохода определяется по формуле

где П1 и П0 — годовая прибыль предприятия соответственно «после» и «к» реализации инвестиции.

Для определения конечного финансового результата от реализации инвестиции следует принять во внимание условия налогообложения доходов от различных финансовых инструментов или реальных инвестиций. В случае, когда предприятие не пользуется льготами по уплате налога на прибыль, целесообразно было бы при расчетах дохода от реализации инвестиции учитывать сумму уплаченного налога на прибыль (Е Вн) и вычислить:

— чистая прибыль (Пц) предприятия (в случае нового строительства)

или

— прирост чистой прибыли (АЯЧ) предприятия (в случае реконструкции)

Величина налога на прибыль определяется на основе данных налогового учета с использованием законодательно установленной ставки налога на прибыль (25 %) и суммы налоговой прибыли: 0,25 * /7.

Совокупный ожидаемый инвестиционный доход от реализации финансовых инвестиций состоит из текущего и курсового доходов.

Текущий доход, как правило, существует в виде процентов по облигациям, дивидендов по акциям и т.д. Текущий доход — это средства, которые периодически получаемые в результате владения инвестиционным инструментом.

Инвестор, вкладывая средства в объекты инвестирования, ожидает не только на получение текущего дохода, а также доход на вложенные средства когда-нибудь в будущем. Сумма, на которую выручка от реализации инвестиционных инструментов превышает начальную цену покупки, называется приростом капитала, или курсовым доходом.

Совокупный доход — это сумма текущего дохода и прироста капитала, полученных от инвестирования за определенный период.

Третий этап. Расчет показателей экономической эффективности реальных инвестиций (применение недисконтних моделей).

Показатели экономической эффективности инвестиций используются в двух вариантах:

— для определения эффективности предложенных независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о принятии или отклонении проекта;

— для определения эффективности взаимоисключающих инвестиционных проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

В случае, когда инвестирование осуществляется не по причине поддержки действующих производственных мощностей, то есть необходимое для продления их функционирования, обычно решение о целесообразности инвестирования должно приниматься на основе анализа эффективности вложения капитала именно в определенный проект на основе соображений, что он должен покрывать альтернативную стоимость инвестированных средств. Например, при доходности капитала на денежном рынке в 20 % годовых — прибыль, которую получило бы предприятие, вложив средства на депозитный банковский счет, инвестиционный проект должен обеспечить не меньший уровень отдачи на вложенный капитал.

На этом этапе можно воспользоваться такими показателями как рентабельность и срок возмещения инвестиций.

Рентабельность инвестиции (Я) определяется в случае нового строительства по формуле

где К — величина первоначальной инвестиции; П — годовая прибыль предприятия. В случае расширения или реконструкции предприятия

где АП — величина дополнительного годового дохода предприятия, полученного в результате расширения или реконструкции.

Указанными формулами можно пользоваться при условиях, когда величина годовой прибыли является постоянной каждого года жизненного цикла проекта. В других случаях следует применять сумму среднегодового дохода, однако следует помнить, что среднегодовой доход — величина эфемерная.

Рентабельность инвестиций измеряет отдачу проекта, основываясь на величине прибыли, а не денежного потока. Величина рентабельности характеризует долю прибыли, полученной предприятием за год в результате реализации инвестиций относительно вложенного капитала. С целью оценки привлекательности определенного направления инвестирования следует сравнить рентабельность инвестиции со среднегодовыми Процентными ставками на финансовом рынке (за величину таких ставок целесообразно принять среднюю годовую доходность банковских депозитов — 15 % — по состоянию на 1 сентября 2006 г.). Например, если предприятие привлекает средства с денежного рынка, который дает 20 % годовых и инвестирует их в проект, он должен обеспечивать по крайней мере 20 % отдачи (прибыль, который был бы получен, если бы деньги оставались на депозитном счете денежного рынка). Если средства для инвестирования поступают из разных источников, каждый из которых имеет различную альтернативную стоимость, отдача, которая должна быть получена, определяется сочетанием альтернативных стоимостей различных источников.

Для оценки прибыльности (рентабельности) финансовых инвестиционных инструментов, владение которыми предоставляется на год и меньше, применяется следующая формула:

Доходность от владения финансовым активом =

Срок возмещения (срок окупаемости) инвестиции определяется следующим образом:

— в случае нового строительства (основания бизнеса)

— в случае расширения или реконструкции предприятия

где А — годовая сумма амортизационных отчислений, исчисленных по правилам начисления амортизации для налогового учета;

А А — величина прироста годовых амортизационных отчислений предприятия в результате реконструкции.

Указанные формулы для определения срока окупаемости могут быть использованы при условии, что денежные потоки каждого года имеют одинаковые значения. Если же денежные потоки не одинаковые, период окупаемости вычисляют, добавляя ежегодные денежные потоки пока начальные инвестиции не будут возмещены.

Отрок возмещения инвестиций указывает на время, необходимое инвестору для возврата первоначальных инвестиций. Этот показатель невозможно сравнить с каким-то нормативным или индикативным значениям, потому что такого не существует. Однако в процессе принятия решения о целесообразности инвестирования следует сопоставить значение «срока окупаемости» и величину «срока жизненного цикла инвестиционного проекта». Инвестирование в проект, для которого срок возмещения больший срок его жизненного цикла, является нецелесообразным. Среди альтернативных конкурирующих проектов выбирают (при прочих равных условиях) тот, где значение срока окупаемости является наименьшим. Полагаться только на срок окупаемости при принятии инвестиционных решений неблагоразумно.

Показатель периода окупаемости игнорирует результативность проекта вне этого периода, то есть игнорирует совокупную доходность проекта за весь его жизненный цикл. Период окупаемости как недисконтний метод определения целесообразности инвестирования может использоваться как грубый степень риска: чем больше времени требуется, чтобы проект себя окупил, тем более рискованным он.

Сумму амортизационных отчислений и чистой прибыли (Я +Л) за год называют годовым денежным потоком предприятия, который по экономическому содержанию составляет величину средств, возмещает сумму инвестиции в течение года (рис. 7.1).

Рис. 7.1. в Составляющие дохода предприятия

Четвертый этап. Оценка риска инвестирования, связанного с фактором времени (с учетом концепции стоимости денег во времени) через применение дисконтных моделей оценки.

Дисконтные модели используют дисконтные денежные потоки, которые являются будущими денежными потоками, приведенными к их текущей стоимости.

Концепция стоимости денег во времени базируется на таких принципах:

— эффективность инвестиций оценивается путем сопоставления денежного потока, который формируется в процессе реализации инвестиции и суммы исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и обеспечивается требуемая доходность для инвесторов, предоставляющих средства под инвестиционный проект;

— инвестированный капитал, так же как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта)}

— процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей проектов.

Средства, привлеченные под реализацию инвестиционного проекта, признаются эффективно привлеченным, если их достаточно для возврата исходной суммы капитальных вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

В расчетах, приведенных в третьем этапе показателей экономической эффективности инвестиций, не было учтено изменение стоимости денег (инвестиций и доходов) во времени. Дифференциальный анализ денежных потоков, который обобщает финансовый эффект решения об инвестировании, должен учитывать этот фактор. Понятно, что прибыль, которую предприятие ожидает получить в течение первого года, является более привлекательным, чем та же сумма прибыли за второй год. Стоимость денег во времени — это принцип, согласно которому до тех пор, пока существуют альтернативные возможности получения дохода, стоимость денег зависит от того момента времени, когда ожидается их получение. Важной особенностью денег является то, что они могут быть инвестированы и принести доход (проще всего — зарабатывать проценты). Ценность денег сегодня выше, чем в будущем. Гривна сегодня — это не то же самое, что гривна завтра. Этот фундаментальный принцип является основой дисконтных моделей.

Со временем стоимость денег изменяется под влиянием следующих факторов:

— инфляции если темп инфляции измеряется, например, цифрой 5 % в год, то покупательная способность одной гривны составит на конец года 95,2 коп.:

А’1,05-£;

А o 1,05 = 1 грн;

Л = 1 : 1,05 = 0,952 грн;

— риска: риск, или неуверенность в будущем, также уменьшает стоимость денег. Выше ценятся те деньги, что есть сегодня, чем те, которые должны получить в будущем.

Уровень риска зависит от характера инвестиций и времени, на который расстаемся с деньгами.

Существует соотношение риска и дохода: чем выше уровень риска, тем большего дохода надеются;

— склонности к ликвидности: степень ликвидности определяется способностью реализовать активы, чтобы получить деньги.

Для принятия решений о целесообразности инвестирования менеджеры предприятия должны подсчитать объем и распределение во времени денежных потоков, оценить риск инвестиций и рассмотреть ожидаемое влияние проекта на доходы предприятия. Одной из важнейших задач является оценка денежных потоков. Проекты разрабатываются на несколько лет вперед, а прогнозирование не является точной наукой. Очевидно, если возрастает точность прогнозов денежных потоков, повышается надежность решения об инвестировании.

Каждый бизнес создается для получения прибыли. Владелец бизнеса – это, по сути, инвестор, который вложил свое время, навыки, умения, деловые связи и деньги в свое предприятие. Думаю, самое ценное в этой цепочке, конечно, время, но в этой статье мы будем говорить о том, как оценить эффективность материальных вложений, а именно денег, вложенных бизнес.

Когда компания достигает определенных размеров, многих начинает волновать вопрос – насколько получаемая предприятием прибыль адекватна вложенным средствам.

Средства собственника, вложенные в бизнес – это собственный капитал. (СК)

Эффективность (доходность) – это рентабельность собственного капитала. Как ее посчитать и с чем сравнить?

Шаг 1. Определяем размер собственного капитала.

Для этого нужно посчитать все имущество (активы) и все обязательства на отчётную дату. В состав имущества входят:

• основные средства: земля, здания и сооружения, оборудование и прочее,
• материалы,
• незавершенное производство (строительство),
• готовая продукция,
• денежные средства,
• финансовые вложения,
• дебиторская задолженность покупателей,
• дебиторская задолженность поставщиков по выданным авансам,
• прочая дебиторская задолженность.

Для корректной оценки собственного капитала имущество должно быть взято по рыночной стоимости, с учётом текущего состояния и ликвидности актива. Не всегда можно воспользоваться данными бухгалтерского учёта, поэтому рекомендуем расчёт собственного капитала вести в отдельных формах управленческого баланса.

В состав обязательств входит:

• задолженность по кредитам, полученным займам,
• задолженность перед поставщиками,
• задолженность перед покупателями по полученным авансам,
• задолженность по заработной плате,
• задолженность перед бюджетом по налогам и страховым взносам,
• прочая кредиторская задолженность.

Величина собственного капитала оценивается как разница между величиной активов и величиной обязательств:

СК = Имущество (активы) – Обязательства

Шаг 2. Определяем рентабельность собственного капитала.

В финансовом менеджменте этот показатель называется ROE.

Итак, прибыль, полученную за отчетный период, нужно разделить на величину собственного капитала:

ROE = Прибыль / СК

Примечание: Если вы берете показатель годовой прибыли, то для чистоты расчётов лучше брать усредненную величину капитала, а именно, сложить данные по СК на начало и на конец отчётного периода и разделить на два.

Шаг 3. Понять, правильно ли мы выбрали направление инвестиций.

Для этого рассчитанную величину собственного капитала нужно с чем-то сравнить.

Предлагаем сравнивать с альтернативной ставкой доходности (АСД). Альтернативная ставка – это усреднённая величина, учитывающая доходность и риск вложений.

На рынке существует множество вариантов вложения денег – депозиты в банке, ценные бумаги, девелоперские проекты и даже казино и лотерея. У каждого направления существует своя рыночная ставка доходности и риск потери вложений. Набор возможных вариантов вложений денег очень индивидуальный – кто-то рассматривает вариант своего выигрыша в казино, а кто-то там ни разу не был. Оценка уровня риска — это тоже субъективный показатель, опирающийся на какую-то внешнюю информацию и внутреннее ощущение инвестора, поэтому и альтернативная ставка доходности для каждого инвестора своя.

Альтернативная ставка доходности = 3,33 /43,28 = 7,7%

В примере расчётная альтернативная ставка доходности получилась 7,7% – достаточно консервативная величина, но и набор инструментов и риск по ним инвестор взял осторожно.

Также необходимо учитывать следующее: пример предполагает, что инвестор готов либо в равных долях распределить долю капитала между рассматриваемыми инструментами, либо целиком разместить все средства, например, на депозите банка. Если инвестор предполагает смешанный портфель с разными долями капитала в разных инструментах, то при расчёте средневзвешенной величины доходности надо еще учитывать доли капитала.

Шаг 4. Сравнить полученную альтернативную ставку доходности с рентабельностью капитала вашего бизнеса.

Если ROE выше АСД – вы эффективно управляете своим капиталом. Если наоборот, есть смысл задуматься. И, например, повысить рентабельность капитала.

Предвижу возражения, мол, рынок не позволит мне получать больше прибыли. Но формула рентабельности капитала содержит два показателя – прибыль и размер СК. Не получается повысить размер прибыли – снижайте размер вложенного в бизнес капитала. Анализируйте структуру ТМЦ, их оборачиваемость, объем «дебиторки» и условия расчётов с покупателями и поставщиками. Устанавливайте нормативы СК для бизнеса. Понимая, каких показателей Вы хотите достигнуть, формируйте перечень необходимых мероприятий.

В современном мире человек все чаще задумывается о том, чтобы улучшить свое материальное состояние. Для этого совсем не обязательно трудиться долгие годы на обыкновенной работе. Вложение средств является выгодным способом заработка, который требует минимума усилий. Однако стоит понимать, что инвестиции – это инструмент, который не во всех случаях работает на вкладчика. Чтобы не ошибиться, следует ознакомиться с данной темой подробно.

Определение понятия

Инвестиции – это вложения денежных средств на длительный срок на территории государства и за его пределами. Они осуществляются с целью получения дохода, применения инновационных технологий в процессе производства, а также создания новых и усовершенствования существующих предприятий.

Инвестиции представляют собой отличный метод для получения пассивного дохода. При этом имеется большое количество возможностей для вложения средств, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки.

Основные виды инвестиций

По видам долгосрочные финансовые инвестиции классифицируются следующим образом:

• Рисковые инвестиции. Представлены в форме выпусков новых акций, которые создаются в сферах деятельности с существенным риском. Вложения этого типа совершают в проекты, не связанные между собой, при необходимости получения быстрой окупаемости денежных средств.
• Прямые. Вклады, направленные в уставной капитал субъектов для получения прав на управление ним и извлечения прибыли.
• Портфельные инвестиции. Подразумевается формирование портфеля, который состоит из различных инвестиционных ценностей. При этом можно приобретать ценные бумаги и другие активы.
• Аннуитеты. Они представляют собой инвестиции, которые приносят прибыль через конкретные отрезки времени. В основном ими являются вклады в пенсионные и страховые фонды.

Следует также ознакомиться с внутренними и внешними инвестициями.

Внутренние инвестиции

Отечественные долгосрочные финансовые вложения разделяются на следующие виды:

• Финансовые. Предполагают покупку ценных бумаг различных видов, а также банковские вклады на депозитные счета под проценты.
• Реальные инвестиции – это капитальные вложения. Деньги вкладываются в расширение производства и капитальное строительство.
• Интеллектуальные. Вклады данного типа включают в себя повышение квалификации специалистов и создание инноваций.

Внешние инвестиции

Иностранные инвестиции делятся на такие виды:

• Портфельные. Позволяют вкладчику получить право на получение прибыли от приобретенных ценных бумаг зарубежных компаний.
• Прямые. Предоставляют инвестору возможность осуществления абсолютного контроля над деятельностью иностранной фирмы.

Иностранные инвестиции не имеют существенных отличий от внутренних вложений. Объектами деятельности данного рода являются оборотный и основной капитал, интеллектуальные ценности и ценные бумаги.

Другие виды инвестиций

Стоит рассмотреть следующие виды инвестиций по направленности действий:

• Начальные.
• Экономические инвестиции на расширение производства.
• Вложения на замену основных фондов.
• Вложения на диверсификацию.
• Реинвестиции, которые подразумевают приобретение новых основных средств компании.

Необходимость в инвестициях в основном возникает на начальной стадии создания предприятия. Действующие фирмы имеют возможность вкладывать средства с целью приобретения оборудования для расширения производства. Подобные инвестиции привлекательны, так как позволяют получить больше прибыли от дополнительных продаж. Также можно финансировать усовершенствование устаревшего оборудования. Коммерческая прибыль будет увеличена при существенных расходах, направленных на продвижение продукции на рынок.

Инвестиционное планирование подразумевает составление прогнозов относительно самого эффективного вложения в ценные бумаги, природные ресурсы, оборудование, земельные участки и прочие активы.

Для управления предприятием инвестиционное планирование — достаточно важная задача. При этом следует учитывать все аспекты экономической деятельности организации. К ним относиться показатель инфляции, условия налогообложения, перспектива развития рынка, состояние окружающей среды, наличие материальных ресурсов и стратегия созданного финансового проекта.

Инвестиционное планирование выполняет следующие задачи:

• Определение необходимости во внедрении инвестиционных ресурсов.
• Поиск методов, которые обеспечивают привлечение инвестиций.
• Рассмотрение взаимодействия с инвесторами.
• Оценка платы за источники финансирования проектов.
• Формирования финансового расчета эффективности вложений с учетом возврата средств, предоставленных взаймы.
• Разработка бизнес-плана проекта, необходимого для демонстрации потенциальным инвесторам.

Стоит отметить, что одной из самых важных хозяйственных задач любого предприятия является выгодное вложение финансовых ресурсов. При этом оно должно приносить максимальную прибыль.

Инвестиционная политика

С помощью инвестиционной политики можно определить приоритетные направления инвестирования свободного капитала. От них будет зависеть обеспечение прироста продукции, эффективность предпринимательской деятельности и распределение затрат.

На сегодняшний день преимущественное количество денежных средств компании направлены в капитальное строительство и объекты социальной инфраструктуры. Это означает, что ресурсы обеспечат расширенное воспроизводство основных фондов. К ним относится новое строительство, реконструкция уже существующих предприятий, а также техническое перевооружение.

Если проект капитальных вложений отсутствует, лучшим вариантом станет хранение денежных ресурсов на депозите надежного банка. Также можно купить контрольный пакет акций предприятия с перспективой развития. Таким образом, можно будет оказывать прямое влияние на функционирование данной организации, получая от этого неплохую прибыль.

Инвестиции и налоги

При осуществлении инвестиционной деятельности стоит узнать, какие налоги необходимо платить. Стоит отметить, что доход, который приносят инвестиции – это объект налогообложения. В основном в отношении долгосрочных финансовых вложений применяется подоходный налог, который составляет 13%. Он распространяется на физических лиц, которые являются резидентами РФ. За неуплату данного налога при осуществлении инвестиционной деятельности предусмотрена уголовная ответственность, которая подразумевает лишение свободы на срок до трех лет.

Независимо от выбранных финансовых инструментов, прибыль будет определена под НДФЛ. Однако в каждом из случаев существуют свои нюансы. Исключением можно назвать банковские депозиты, если их ставка ниже, чем учетная ставка рефинансирования ЦБ с добавлением пяти процентов. Однако это условие встречается достаточно редко.

Классификация показателей эффективности инвестиций

Для принятия решения о целесообразности вложения средств в международной практике применяется несколько показателей. Их можно разделить на две группы. К первой относятся следующие показатели, которые выявляются на основании применения концепции дисконтирования:

• чистая текущая стоимость;
• индекс дисконтирования;
• срок окупаемости вложений с учетом ставки дисконтирования;
• норма доходности инвестиций;
• максимальный денежный отток.

Применение концепции дисконтирования не уместно для следующих показателей:

• срок окупаемости финансовых вложений;
• индекс доходности;
• данные рентабельности;
• чистая прибыль;
• индекс доходности.

Чтобы оценка инвестиций была произведена правильно, можно воспользоваться несколькими методами.

Методы оценки эффективности

Чтобы определить эффективность инвестиций можно использоваться различные приемы и методы. Их можно разделить на три основные группы:

• Оценка эффективности вложений с применением коэффициента соотношения денежной прибыли и расходов.
• Эффективность инвестиций определяется после проведения анализа бухгалтерской отчетности.
• Методы, которые основаны на теории временной стоимости денег.

С помощью их применения можно осуществить инвестиционный анализ эффективности проектов. Таким образом, производится оценка и сравнение привлекательности вложений, а также определяется, будет ли развитие инвестиций. Также оцениваются отдельные объекты и программы.

Кроме того, различают три вида оценки эффективности:

• экономическая;
• финансовая;
• бюджетная.

Экономическая оценка эффективности предполагает получение разницы между полученной прибылью и расходами, не рассматривая при этом определение финансовых результатов для участников проекта. В основном данный вариант используется в отношении проектов народного хозяйства, для производственных групп или регионов.

В случае применения финансовой оценки определяются результаты реализации проекта для участвующих в нем лиц. Она основана на предполагаемой норме доходности, достаточной для всех субъектов. Данный метод не предусматривает учета других последствий вложения денежных средств.

Бюджетная оценка эффективности способна показать финансовые последствия вложений для различных бюджетов. Она определяет объем инвестиций, а также предполагаемое соотношение затрат, налогов и сборов. Показатели данного типа представляют собой разницу между налогами и расходами для конкретного уровня бюджета, что зависит от внедренного проекта.

Методы инвестиционного анализа реализуются в зависимости от вида оценки. Традиционные способы можно комбинировать с теми, которые основаны на концепции дисконтирования. В первом случае выполняется вычисление таких показателей, как коэффициент доходности и срок окупаемости вложений.

Расчет рентабельности инвестиций

Выполняя привлечение инвестиций, следует выполнить расчет их рентабельности. Это особенно важно для инвесторов, которые рассматривают большое количество проектов. Будут ли они прибыльными, можно узнать с помощью применения специальной формулы. Она подразумевает расчет ROI, который представляет собой коэффициент возврата инвестиций. Для этого следует получить разницу между стоимостями продажи и приобретения, разделить полученное число на цену приобретения, добавив размер прибыли и умножив на 100%.

Расчет рентабельности позволяет определить окупаемость денежных вложений на этапе рассмотрения проекта. Также следует обратить внимание на инвестиции года, которые привлекли к себе большое количество компаний, физических и юридических лиц, готовых вкладывать свободные средства. Они способны сделать человека финансово независимым. Однако не стоит забывать о том, что инвестиции – это инструмент, не во всех случаях приносящий прибыль. Дабы избежать потери средств, необходимо серьезно подходить к вопросу выбора проекта.