Мировой финансовый рынок

Главными участниками мирового финансового рынка являются транснациональные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, которые размещают или предоставляют свои займы за рубежом.

На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свободных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды особенно взаимные.

О величинe активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она значительно превышает величину всего ВВП (приближается к величине общего ВВП). Подавляющая часть этих активов вложена в различные ценные бумаги, в том числе иностранного происхождения.

Одним из главных институциональных инвесторов в мире являются совместные (взаимные) фонды, особенно американские.

Аккумулируя взносы своих пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды в США достигли колоссальных размеров. К началу 1998 г. величина активов по оценке была близка к 4 трлн долларов, и около половины этой суммы было помещено в акции, в том числе зарубежных компаний.

Бурный рост совместных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения своих сбережений преимущественно в банке к помещению их в более доходный финансовый институт – совместный фонд.

Последний к тому же объединяет достоинства сберегательного банка и инвестиционных банков (инвестиционных компаний), которые вкладывают средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги. Часть инвестиционных фондов создана для работы с иностранными ценными бумагами вообще или с ценными бумагами отдельных стран и регионов мира.

Мировой финансовый рынок — это форма движения мировых финансов в определенных параметрах мировых финансовых отношений и мировой финансовой системы.

Мировой финансовый рынок (МФР) представляет собой отношения между участниками финансовых рынков (национальных и международного) по поводу выпуска и обращения национальных и иностранных финансовых продуктов, в результате чего происходит перераспределение финансовых ресурсов как внутри страны, так и между странами. МФР — финансовый рынок всех стран мира, или совокупность финансовых рынков всех стран мира.

Четкое разграничение категорий мирового, международного и национального финансовых рынков необходимо для изучения мировых финансов как комплексной категории.

Проблемы терминологии

В отечественной научной и практической литературе, посвященной вопросам функционирования финансового рынка, как правило, не разграничиваются понятия мирового и международного финансового рынка. Оба понятия используются как синонимы для определения международного финансового рынка в противовес национальным финансовым рынкам. Однако термин «международный» применяется именно по отношению к трансграничным взаимодействиям национальных финансовых рынков и полностью соответствует по своему смысловому наполнению английскому термину «international financial market». Что касается понимания термина «мировой финансовый рынок», то он соответствует английскому термину «global market». Следовательно, в русском языке можно пользоваться в одинаковом смысловом понимании терминами «мировой финансовый рынок» и «глобальный финансовый рынок», понимая под этими терминами совокупность национальных и международного финансового рынков.

В этой связи можно предложить следующее понимание национального и международного финансовых рынков. Национальный финансовый рынок — отношения между участниками рынка данной страны по поводу купли-продажи финансовых продуктов, не сопровождающиеся ввозом или вывозом капиталов из страны. Что касается международного финансового рынка, то, обособившись от национальных в части проведения внешних (иностранных) операций, он тесно связывает все национальные рынки на международном уровне.

Поэтому международный финансовый рынок — это составная часть мирового финансового рынка, обеспечивающая перераспределение капиталов между странами через различные формы финансовых ресурсов. В таком концептуальном понимании он включает в себя: отношения между национальными и иностранными участниками (резидентами и нерезидентами) в одной или разных странах, в результате которых происходит вывоз национального или ввоз иностранного капитала; отношения между резидентами разных стран (международный финансовый рынок).

Международный финансовый рынок, обособившись от национальных в части проведения внешних операций, тесно связал все национальные рынки на международном уровне. Это стало важным фактором такого современного экономического явления, как финансовая глобализация. Но одновременно международный финансовый рынок не включает внутренние, фактически основные операции национальных финансовых рынков и поэтому не может быть назван мировым. Международный финансовый рынок, как правило, — организованный рынок, но в отличие от организованного национального рынка он в меньшей степени регулируется со стороны государства или группы государств, а в большей степени — со стороны различных национальных объединений самих участников этого рынка.

Международный финансовый рынок не может существовать обособленно от национальных рынков, он базируется на них, гак как на нем не происходит ничего отличного от того, что не совершалось бы на национальных рынках.

Конкретизируя это утверждение, можно уточнить: международный финансовый рынок базируется с одной стороны — на национальных финансовых рынках, национальных организациях и инструментах инфраструктуры и регулирования этих рынков, с другой — на международных организациях инфраструктуры и регулирования (международных фондовых и валютных биржах, международных систем клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания, синдикатов транснациональных банков и т.п.). Последние располагаются на территории конкретных стран и являются их резидентами (например, в США, Японии, Швейцарии, Великобритании, Франции и пр.). Но одновременно международный финансовый рынок не включает в себя внутренние операции национальных финансовых рынков и поэтому не может быть назван мировым. Международный финансовый рынок связывает все национальные финансовые рынки на международном уровне (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Взаимосвязь национального, международного и мирового финансовых рынков

Как видно на рис. 1.2, мировой финансовый рынок — совокупность финансовых рынков всех стран мира. В практическом плане МФР — это экономическая абстракция, так как торговля финансовыми ресурсами и ее регулирование всегда осуществляются на территории конкретной страны. Это может быть как торговля национальными, гак и иностранными финансовыми ресурсами. В этой торговле могут также участвовать как национальные «игроки» (резиденты), так и иностранные участники (нерезиденты).

Между участниками МФР существует четыре возможных вида отношений:

• — между национальными участниками но поводу купли-продажи национальных финансовых продуктов;
• — между национальными «игроками» по поводу купли-продажи иностранных финансовых ресурсов;
• — между иностранными и национальными участниками в связи с куплей-продажей иностранных и национальных финансовых ресурсов;
• — между иностранными участниками по поводу купли-продажи иностранных и национальных финансовых ресурсов.

Участие национальных финансовых рынков в операциях международного финансового рынка определяется рядом факторов (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Классификация факторов, определяющих участие национальных финансовых рынков в операциях международного финансового рынка

1. Макроэкономические факторы		II. Геополитические факторы
1.1.1. Факторы экономического положения страны: — показатели национальной экономики; — показатели внешнего долга и резервов	1.2.1. Положение страны в мировой экономике: — показатели состояния платежного баланса	2.1. Заинтересованность ведущих стран мирового сообщества в интеграции страны в мировую экономику
1.1.2. Уровень развития национальной финансовой системы	1.2.2 Уровень развития международной валютной системы	2.2. Роль страны в международном разделении труда

I. Макроэкономические факторы		II. Геополитические факторы
1.1.3. Уровень организации финансового рынка и его сегментов	1.2.3. Уровень организации международного финансового рынка	2.3. Место страны в системе мирового хозяйства
1.1.4. Уровень развития института финансовых посредников	1.2.4. Развитие международных финансовых посредников	2.4. Уровень развития МЭО страны
1.1.5. Уровень либерализации налогообложения		2.5. Степень интеграции в мировую финансовую систему
1.1.6. Уровень либерализации движения капитала		2.6. Географическое положение
1.1.7. Стабильность национальной политической ситуации		2.7. Стабильность мировой геополитической ситуации
1.1.8. Периодичность пересмотра международного кредитного рейтинга
1.1.9. Качество международного рейтинга платежеспособности

Локальные макроэкономические факторы, определяющие участие национальных финансовых рынков в функционировании международного финансового рынка, отражают нс только состояние национальной экономики, но и подтверждают готовность национального рынка интегрироваться в международный финансовый рынок. Глобальные макроэкономические факторы отражают тенденции и перспективы развития мировой системы хозяйства, быстрая эволюция и интернационализация которой — основной фактор развития международного финансового рынка. Геополитические факторы, направления которых вырабатываются мировым сообществом, отражают в основном интересы развитых стран.

Международный финансовый рынок расширяет возможности национальных рынков, создавая условия для трансграничных обменов валютными потоками. При этом национальные финансовые рынки не всегда могут обеспечить их участникам необходимое разнообразие валютных инструментов. Такое разнообразие предоставляет международный финансовый рынок.

На международном финансовом рынке осуществляется торговля всеми международными финансовыми инструментами — валютами, валютными ценными бумагами, международными инвестициями, иностранными кредитами, международными страховыми продуктами и пр. Международный финансовый рынок предоставляет условия для выгодного (доходного) помещения валютных ресурсов в любой из инструментов этого рынка.

Инструменты международного финансового рынка представляют собой соответствующие договоры, в результате которых одновременно возникают валютные активы у одних участников рынка и валютные обязательства у других участников рынка. Ассортимент и разнообразие предлагаемых на международном финансовом рынке международных финансовых инструментов растет быстрыми темпами. Это очевидно, так как, если международный финансовый рынок, как и любой другой рынок, не будет предлагать новых инструментов, то он быстро утратит динамизм и объемы.

Обеспечивая куплю-продажу международных финансовых инструментов, международный финансовый рынок выполняет две принципиально важные функции.

Во-первых, он способствует аккумуляции валютных потоков в форме сбережений и их инвестирования. Международный финансовый рынок соединяет сбережения с инвестициями рыночными методами купли-продажи. Благодаря международному финансовому рынку сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал. Инвестирование — это передача владельцами валютных сбережений принадлежащих им финансовых активов в пользование компаниям и государствам в целях извлечения валютных доходов. На международном финансовом рынке происходит продажа собственных средств владельцев валютных сбережений и покупка этих средств компаниями, физическими лицами, международными организациями.

Во-вторых, на международном финансовом рынке осуществляется формирование цен на валютные ресурсы. Формирование цен на основе действия закона спроса и предложения — основная функция любого рынка. Но специфика выполнения этой функции международным финансовым рынком состоит в том, что цена его валютных продуктов — эго величина дохода (дивиденда, процента, положительной курсовой валютной разницы, прибыли от международных инвестиций, страховых премий), которую покупатель валютного продукта должен обеспечить его продавцу. Специфика формирования цены на валютный продукт состоит не только в действии рыночных законов спроса и предложения, но и в длительности срока отчуждения валютных средств у их владельцев. Чем больше этот временной период, тем выше цена продажи валютного продукта. Так, на международном финансовом рынке возникает зависимость между ценой на валютный продукт и сроком отвлечения средств. Формирующаяся в результате равновесия цена валютного продукта увязывает интересы инвестора сбережений с интересами их получателей. При формировании равновесных цен валютных продуктов необходимо соблюдение следующего условия:

где Д] » — доходы от международных инвестиций; Д’| ,; — доходы от валютных сбережений, проданных на международном финансовом рынке.

Структура международного финансового рынка — это система взаимосвязанных и взаимозависимых финансовых рынков (сегментов, секторов), торгующих различными валютными продуктами (рис. 1.3).

Рис. 13. Сегменты международного финансового рынка

Различие сегментов международного финансового рынка определяется спецификой валютно-финансовых продуктов, которые продаются и покупаются в соответствующем секторе этого рынка. Для международного валютного рынка — это иностранные девизы (валюты) и валютные деривативы, для международного кредитного рынка — иностранные кредиты и кредитные деривативы, для международного фондового рынка — иностранные ценные бумаги и фондовые деривативы; для международного рынка инвестиций — иностранные инвестиции; для международного страхового рынка — международные страховые продукты и услуги. Объединение всех сегментов в структуре международного финансового рынка обусловлено единством процесса движения валютных потоков с учетом интересов их участников. Все секторы международного финансового рынка обеспечивают свободу движения валютных капиталов. Границы всех пяти секторов международного финансового рынка весьма подвижны и взаимозависимы. Более того, в последнее десятилетие появился ряд так называемых кросс- секторальных финансовых продуктов (например, банкострахование).

Проблемы терминологии

Термин «финансовый рынок» в отечественной специальной научно-практической литературе употребляется в «узком» и «широком» понимании. В узком понимании финансовый рынок — это фондовый рынок. В широком понимании финансовый рынок — это многосекторная структура, где производится торговля всеми видами финансовых продуктов и услуг. При этом границы секторов крайне подвижны, так как в зависимости от доходности финансового продукта или услуги финансовые ресурсы могут быстро менять свою форму, перемещаясь с одного сектора финансового рынка на другой.

Узкое понимание финансового рынка как фондового было связано с тем, что в начале 1960-х гг. было опубликовано исследование американских экономистов Ф. Фабоцци и М. Модильяни «Международный финансовый рынок», где исследовался только фондовый рынок. Поскольку длительное время иных исследований финансового рынка в более широком понимании не проводилось, а авторы были удостоены Нобелевской премии по экономике, то достаточно долго было принято отождествлять финансовый рынок с фондовым рынком. На самом деле фондовый рынок — лишь один из секторов финансового рынка.

Поскольку на международном финансовом рынке обращаются специфические валютные инструменты, то за последние двадцать лет международный финансовый рынок стал играть самостоятельную роль по отношению к товарным рынкам. Во многом это связано с возможностями таких новых валютных инструментов, как деривативы, являющихся производными от базовых финансовых активов. С одной стороны, деривативы создали более эффективные механизмы страхования рисков потерь по валютным курсам и курсам ценных бумаг, позволили перераспределить риски. Это способствует развитию товарных рынков и реального сектора мировой экономики. Но, с другой стороны, валютные и другие виды деривативов открыли возможности для широкомасштабных финансовых спекуляций, которые превратились в наиболее выгодные операции мирового финансового рынка как совокупности национальных и международного финансового рынков. Искусственное нагнетание в мировой хозяйственный оборот все новых спекулятивных финансовых ресурсов через операции мирового финансового рынка создает эффект «экономики мыльного пузыря», что продемонстрировали недавние мировые финансовые кризисы 1994, 1997— 1998, 2002, 2008-2009 гг.

Структура мирового финансового рынка может быть представлена не только с позиций торгуемых валютных инструментов, но и с точки зрения возможности регулирования и контроля за процессами их купли- продажи. Такая классификация позволяет выделить в структуре мирового финансового рынка биржевые, регулируемые и внебиржевые, нерегулируемые секторы. Так, мировые валютный и фондовый рынки, а также рынок деривативов в современной структуре МФР существуют и как биржевые (до 10—12% от всего объема сделок), и как внебиржевые (до 90% всего объема сделок, особенно по деривативам).

В структурировании мирового финансового рынка большое значение имеет место совершения сделок. В зависимости от этого критерия на мировом финансовом рынке следует выделить два сегмента:

С институциональной точки зрения мировой финансовый рынок — это совокупность кредитно-финансовых организаций, через которые осуществляется купля-продажа валютных инструментов. Этот классификационный признак структуры мирового финансового рынка можно обозначить как участники, или субъекты, МФР (рис. 1.4).

По характеру участия в операциях субъектов МФР можно разделить на две категории:

• — прямые (непосредственные);
• — косвенные (опосредованные) участники.

На биржевом МФР к его прямым участникам относятся члены биржи, заключающие сделки за свой счет (дилеры) и (или) за счет и по поручению клиентов (брокеры или маклеры). Клиенты, не являющиеся членами биржи, вынуждены обращаться к услугам брокеров. Они относятся к косвенным участникам. На внебиржевом МФР прямыми участниками являются крупнейшие маркет-мейкеры, а все остальные — косвенными.

Рис. 1.4. Структура международного финансового рынка по основным субъектам (участникам)

По целям и мотивам участия в операциях на мировом финансовом рынке участники этого рынка делятся на хеджеров и спекулянтов, а последние — на трейдеров и арбитражеров.

Хеджеры — это участники мирового финансового рынка, страхующие валютные операции от нежелательного изменения курсов валют в будущем. Спекулянты — это участники мирового финансового рынка, стремящиеся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости валютных инструментов, которая может возникнуть впоследствии. Трейдеры — это участники рынка, пытающиеся использовать колебания курсов по одному или нескольким контрактам. Это достигается покупкой финансовых контрактов при ожидаемом повышении цены и продаже при ее обратном движении. Трейдеры способствуют повышению ликвидности рынка. Арбитражеры — участники мирового финансового рынка, извлекающие прибыль за счет одновременной купли и продажи одного и того же инвалютного инструмента на разных рынках по разным ценам. Арбитражер продает валютный инструмент там, где он дороже, и покупает там, где дешевле. Ценовая разница составляет его прибыль. Своей деятельностью арбитражеры способствуют выравниванию курсов и цен, восстановлению паритетных соотношений доходности взаимосвязанных валютных инструментов в различных сегментах финансового рынка.

По типу инвесторов можно выделить две основные группы участников мирового финансового рынка: частные и институциональные. Частные инвесторы — это физические лица, осуществляющие операции с инвалютными инструментами. Другой группой инвесторов на МФР выступают институциональные инвесторы — финансовые институты коллективного инвестирования. В последние двадцать лет происходит усиление роли коммерческих банков, пенсионных фондов, страховых, инвестиционных и финансовых компаний, сберегательных банков и взаимно-сберегательных компаний и прочих кредитно-финансовых институтов, а также международных финансовых институтов.

Развитие мирового финансового рынка характеризуется рядом особенностей.

• • огромные масштабы и ускоренные темпы роста мировых финансовых операций. В настоящее время объем этих операций исчисляется десятками триллионов долларов США;
• • отсутствуют четкие пространственные и временные границы функционирования МФР. Он работает непрерывно, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий для совершения валютных операций;
• • с институциональной точки зрения мировой финансовый рынок — это совокупность финансовых учреждений, через которые осуществляется движение валютных потоков. К этим учреждениям относятся частные компании и банки, прежде всего транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ), фондовые биржи, государственные компании, правительственные и муниципальные органы, международные финансовые институты. Институциональная структура мирового финансового рынка относительно устойчива;
• • доступ участников на мировой финансовый рынок ограничен. Основными участниками на этом рынке являются ТНК, ТНБ, правительства, международные финансовые организации. Развивающиеся страны имеют ограниченные возможности в проведении операций на международном финансовом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных финансовых организаций или вынуждены платить международным банкам дороже, чем развитые государства;
• • на мировом финансовом рынке используются в основном доллар США и евро и в меньшей степени — британский фунт стерлингов, японская иена и швейцарский франк. По оценкам Европейской комиссии, на долю доллара США приходится 60% международных сделок, а евро — лишь 17—20%. По данным ЕЦБ, в международных банковских активах на долю доллара США приходится 51%, евро — 22, японской иены — 13%;
• • одной из особенностей МФР является его универсальность. На нем осуществляются международные валютные, кредитные, фондовые, расчетные, гарантийные, страховые и другие финансовые операции;
• • для мирового финансового рынка характерны упрощенные стандартизированные процедуры совершения сделок с использованием новейших компьютерных и информационных технологий. Например, международные торговые расчеты проводятся через систему SWIFT, торговля в фондовом секторе международного финансового рынка ведется с использованием информационных систем Рейтер, Блумберг, Интернет и др.

Направления функционирования мирового финансового рынка:

• — мобилизация временно свободных валютных ресурсов из разнообразных источников на глобальном уровне;
• — эффективное распределение мобилизованных валютных ресурсов между участниками мирового финансового рынка;
• — определение наиболее эффективных направлений инвестирования валютных ресурсов;

• — формирование цен на валютно-финансовые активы, объективно отражающие соотношение спроса и предложения на мировом финансовом рынке;
• — осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями;
• — формирование условий для минимизации финансовых рисков;
• — ускорение оборота валютных ресурсов, способствующего развитию мирового хозяйства.

Перечисленные особенности мирового финансового рынка доказывают, что это чрезвычайно сложная система, в которой валютные ресурсы ее участников обращаются самостоятельно, независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок манипулирует разнообразными валютными инструментами, обслуживается разнообразными участниками и располагает разветвленной инфраструктурой. Современные особенности мирового финансового рынка определяют основные направления его функционирования.

• Национальные финансовые рынки структурированы анатгогичным образом.

Стр.1 сегменты финансового рынка

В настоящее время можно выделить следующие основные сегменты финансового рынка:

во-первых, рынок ценных бумаг (фондовый рынок), где мобилизуется новый капитал (первичный рынок) и осуществляется торговля уже существующими активами (вторичный рынок). Этот рынок обслуживают два важнейших сегмента финансового рынка: денежный рынок и рынок капиталов. В то же время рынок ценных бумаг включает в себя часть международных денежных рынков и рынков капиталов, а также фондовые биржи мира;

денежный рынок является следующим сегментом финансового рынка, где ведется торговля высоколиквидными финансовыми инструментами и обеспечивается движение краткосрочных ссуд (до одного года);

рынок капиталов, где также осуществляется торговля высоколиквидными долговыми активами со сроком обращения более одного года;

управляемые денежные рынки, на которых ведется профессиональное управление портфельными инвестициями;

валютный рынок, где проводятся конверсионные операции с иностранной валютой;

срочный рынок фьючерсов и опционов, где эти деривативы применяются для целей хеджирования или спекуляции на будущей разнице курсов ценных бумаг, валют, процентных ставок и проч.

Перечисленные выше сегменты финансового рынка являются, в основном, строго организованными рынками, в том смысле, что их деятельность строго регламентирована правительством и другими контролирующими органами, а прямой доступ на них ограничен (они предназначены лишь для профессионалов). Как правило, инвесторы и заемщики получают доступ на такие рынки через посредников.

Стр.2. фондовый рынок

В настоящее время в экономической литературе существует два основных подхода к содержанию данной категории. Первый их отождествляет: фондовый рынок — это финансовый институт, в котором торгуют особого сорта товаром — ценными бумагами. При этом трактовка рынка ценных бумаг определяется как сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.

Анализируя содержание категории «фондовый рынок», следует рассмотреть историю возникновения понятия «фондовый». По всей видимости, термин «ондовый рынок» происходит от французского fonds или английского funds, одно из значений которого — «денежный капитал». В XVIII в. в английском языке слово stocks использовалось именно в этом значении. Отсюда, очевидно, и понятие stock exchange (т. е. биржа денежного капитала), впервые появившееся в Англии в 1773 г. (London Stock Exchange), которое привычно переводится как «фондовая биржа». На первых фондовых биржах торговали главным образом облигациями, т. е. денежный капитал был выражен преимущественно в долговых инструментах, акций до середины XIX в. и в Англии, и в США, не говоря о других странах, выпускалось немного.

Вместе с тем, существует и более узкая трактовка содержания понятия «фондовый рынок», заключающаяся в том, что он охватывает в первую очередь рынок акций, т.е. является рынком ценных бумаг, которых принято относить к фондовым (капитальным) ценностям. Как показывает современная мировая практика, под фондовым рынком понимается, в первую очередь, рынок акций.

Стр.3. денежный рынок

Денежным рынком обычно называют рынок депозитов и краткосрочных финансовых инструментов. Денежный рынок — это сегмент финансового рынка, где ведется торговля высоколиквидными финансовыми инструментами и обеспечивается движение краткосрочных ссуд сроком до одного года (в отличие от рынка капиталов). То есть, это тот сегмент на котором можно получить деньги на короткое время и где их можно конвертировать в займы на более длительный срок.

Терминология денежного рынка органически включает в себя и валютный рынок, но в силу особой значимости последнего его, как правило, выделяют в отдельный сегмент финансового рынка. Денежный рынок является аналогом по краткосрочным операциям рынку капиталов. Фактически, на этом сегменте финансового рынка обращаются долговые финансовые инструменты с фиксированным доходом.

В большинстве случаев на денежный рынок допускается лишь лимитированное число институциональных участников, которые, тем не менее оказывают заметное влияние на всю экономическую и финансовую систему. Интерес большинства инвесторов и компаний к этому сегменту финансового рынка определяется простой возможностью безопасно вложить деньги и получать фиксированный доход по заранее оговоренным ставкам.

Основной задачей денежного рынка является создание для его участников благоприятных условий по управлению денежными средствами, а также другими краткосрочными активами и пассивами на срок до одного года. Одними из наиболее распространенных инструментов денежного рынка являются краткосрочные депозиты (кредиты).

Стр.4 рынок капиталов

Рынок капитала – это часть финансового рынка, на котором обращаются долгосрочные инвестиционные инструменты. Наличие рынка капитала в государстве – неотъемлемый признак того, что экономика развивается, и чем более развит рынок, тем более развита экономика страны.

Чаще всего рынком капитала называют рынок облигаций и других долговых долгосрочных финансовых инструментов с фиксированным доходом, выпущенных на срок более одного года. В то время как краткосрочные бумаги с фиксированным доходом и сроком до одного года считаются инструментами денежного рынка.

Важнейшей составляющей рынка капиталов является международный рынок капиталов. В последние годы национальные границы перестали быть барьером для кредиторов и заемщиков, встречающихся на рынке, чтобы купить или продать облигации. В настоящее время имеется возможность для заемщиков в одной стране эмитировать долговые ценные бумаги, номинированные в валюте другого государства, и продавать их инвесторам в третьей стране. Такие операции часто. проводятся финансовыми учреждениями, находящимися в какой-нибудь четвертой стране, в том числе в одном из трех основных центров международных рынков капиталов — Нью-Йорке, Лондоне, Токио.

Стр.5 валютный рынок

Валютным рынком называют рынок, на котором осуществляются конверсионные операции с иностранными валютами. Зачастую подразделения этого рынка не имеют физического адреса: фактически, это просто сеть коммуникаций. Существование валютного рынка обусловлено насущной необходимостью различным коммерческим фирмам и другим организациям покупать товар за границей, иметь возможность напрямую вкладывать капитал за рубежом, осуществлять спекулятивные операции на иностранных финансовых рынках (фондовых, срочных так далее).

В настоящее время общепринято валютный рынок подразделять на следующие сектора:

розничный рынок для спотовой торговли (за наличные);

рынок Форекс (межбанковский рынок для спотовой и форвардной торговли);

оптовый рынок для спотовой, форвардной и своповой торговли;

рынок для торговли фьючерсами и опционами.

Обмен валюты теоретически и практически происходит во многих финансовых центрах мира, поэтому валютный рынок не локализован где-то в одном, определенном месте. Как и на рассмотренных выше рынках, обменный курс валют на этом рынке определяется спросом и предложением. Главными игроками валютного рынка являются коммерческие банки, транснациональные корпорации и государственные центральные банки. Крупнейшие мировые банки торгуют между собой на валютном рынке, в частности, на Форексе; они создают этот рынок. Однако, на практике объем оборота на этом сегменте финансового рынка приближается к спекулятивному, что с одной стороны позитивно, так как этим обеспечивается высокая ликвидность обращающихся активов, но с другой стороны, это часто приводит к нарушению устойчивости рынка.

Крупнейшим мировым валютным рынком является рынок Форекс (FOREX), на котором производят конверсионные операции, то есть сделки по обмену одной национальной валюты в другую по заранее согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату (отсюда, собственно, и само название рынка — Foreign Exchange Operations).

К настоящему времени рынок Форекс превратился в глобальный, объединенный единой коммуникационный сетью, рынок. Он открывается утром в понедельник в Новой Зеландии и закрывается вечером в пятницу в США. 24-х часовой доступ на валютные рынки Азии, Европы и Америки позволяет открывать и закрывать позиции в наиболее благоприятное время и по лучшей цене.

Стр.6

Рассмотренные выше различные сегменты финансового рынка являются, по существу, спотовым рынком, то есть рынком с немедленной поставкой выбранного по контракту актива. Вместе с тем современный финансовый рынок включает в себя и срочный рынок, базирующийся на принципе отсрочки поставки. При этом следует понимать, что только не более 5% срочных контрактов заканчиваются реальной поставкой базисного актива, а все остальные срочные контракты выступают в качестве обычных финансовых инструментов, которые также называют производными финансовыми инструментами.

Всеобщая глобализация финансового рынка и унификация его составных частей за последние годы привели к тому, что срочный рынок стал неотъемлемой частью международного финансового рынка. Базисные активы, будь то акции, облигации, процентные ставки, валюты и прочее, становятся все более взаимосвязанными (по цене и поведению) с производными инструментами. На некоторых рынках оборот срочных контрактов намного превышает оборот их базисных активов на спотовом рынке.

Основными инструментами срочного рынка являются фьючерсы, форварды и опционы. Фьючерс – это соглашение между двумя сторонами о купле или продаже базового актива в определенном количестве, в определенный срок в будущем, по цене, зафиксированной сегодня. Фьючерсные контракты имеют стандартные сроки исполнения, так называемые даты поставки.

Определение фьючерса применимо и к форвардному контракту. Главное их отличие заключается в том, что форвардный контракт не стандартизирован. Он может заключаться на любое количество базового актива и на любой срок. Его цель – осуществить реальную продажу или покупку соответствующего актива, в том числе и для хеджирования. Поэтому фьючерсы торгуются на бирже, а форварды имеют исключительно внебиржевой рынок.

Опционы бывают двух видов: опцион на покупку (call option) и опцион на продажу (put option). В нашей литературе эти виды опционов часто именуются по их английскому написанию – колл опционы и пут опционы.

Опцион на покупку – это финансовый инструмент, дающий его владельцу право купить определенное количество какого-либо базового актива по оговоренной заранее цене, в течение установленного периода времени. Из приведенного определения видно, что позиции участников опционной сделки неравноценные: владелец опциона на покупку имеет право купить базовый актив, но не обязан делать это, а продавец опциона обязан продать базовый актив в любом случае при реализации опциона его владельцем. В этой связи, чтобы побудить потенциального продавца опциона в опционную сделку покупатель опциона должен заплатить ему определенную сумму денег, называемую опционной премией.

Опцион на продажу – это финансовый инструмент, дающий его владельцу право продать определенное количество какого-то базового актива по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени.

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 12

Ключевая функция мирового финансового рынка – перераспределение между странами свободных финансовых ресурсов для эффективного развития мирового хозяйства.

Обеспечивая купле-продажу финансовых инструментов, между­народный финансовый рынок выполняет следующие функции:

Первая — аккумулирова­ние денежных потоков в форме сбережений и их инвестирование. Благодаря международному финансовому рынку сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал. Инвестирование — это передача владельцами сбережений своих средств в пользование компаниям и государствам в целях получе­ния доходов. На международном финансовом рынке происходит продажа собственных средств владельцев сбережений и покупка этих средств компаниями и международными организациями.

Второй функцией международного финансового рынка явля­ется формирование цен на финансовые инструменты. На формирование цены финансового актива влияют надеж­ность заемщика, срок отчуждения средств у инвестора, валюта, в которой осуществляются инвестиции, и ряд других факторов. Формирующаяся под влиянием рыночных законов спроса и пред­ложения цена международного финансового инструмента увязы­вает интересы инвестора с интересами получателя средств.

Третья функция международного финансового рынка — регу­лирование международных финансовых потоков. Международный финансовый рынок расширяет возможности национальных финансовых рынков, формируя условия для опера­тивного перелива средств между ними. Кроме того, национальные финансовые рынки в силу ограниченности их объемов не всегда могут обеспечить их участникам необходимое разнообразие фи­нансовых инструментов. Международный финансовый рынок по­зволяет расширить состав инструментов, доступных участникам рынка.

Четвертая функция рынка — организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков)-
проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов и т.д.. Это должно всячески способствовать реализации денежных ресурсов потребителей (покупателей, вкладчиков) в обмен на их финансовые активы.

Содержание пятой функции — финансовое обеспечение инвестирования и потребления — заключается в создании финансовым рынком условий для аккумуляции денежных средств, необходимых для развития коммерческой деятельности, а также для удовлетворения личных потребностей потребителей. Процесс сбора финансовых ресурсов может иметь формы накопления капитала, ссуды и селинга.

Шестая функция — воздействие на денежное обращение — это обеспечение финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирование объема денежной массы в обращении. Через данную функцию государство реализует на финансовом рынке свою денежную политику. От устойчивости денежного обращения зависит устойчивость финансового рынка.

Содержание седьмой функции — уменьшение затрат на проведение операций — можно объяснить следующим образом: финансовые посредники, осуществляя большие объемы операций по инвестированию и привлечению средств, уменьшают для участников рынка затраты и соответствующие риски от проведения операций с финансовыми активами. Финансовые посредники уменьшают затраты через осуществление экономии на масштабе операций и усовершенствовании процедур оценивания ценных бумаг эмитентов и заемщиков на кредитном рынке.

Восьмая функция — обеспечение механизма выкупа у инвесторов надлежащих им финансовых активов, поддержка ликвидности — заключается в том, что финансовые рынки обеспечивают механизм выкупа у инвесторов надлежащих им финансовых активов и тем самым повышают ликвидность этих активов. Выкуп у инвесторов финансовых активов обеспечивают финансовые посредники — брокеры рынка, в любой момент, когда это нужно инвесторам, выкупают финансовые активы.

Финансовый рынок работает следующим образом. На мониторе компьютера постоянно отображается информация о текущих ценах на финансовые активы. Они зависят от котировок на основных финансовых биржах, установленных в прошедший день, от конъюнктуры, возможностей банков, других экономических и политических факторов. Для принятия решения о заключении сделки по купле-продаже финансового актива банки обмениваются необходимой информацией. Передача информации осуществляется через сеть спутниковой связи, которая охватывает все страны мира. Мониторы установлены во всех банках и брокерских фирмах. Банки вводят в память сети собственные котировки, условия и объемы купле-продажи. Все участники сети, набрав определенный код, могут получить друг от друга информацию, которая их интересует. Как правило, финансовые рынки страны работают восемь-девять часов в сутки. Но само по себе их функционирование не прекращается ни на минуту. Свою работу они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. Рынки, расположенные в Сиднее или Токио, уже закрываются, когда начинает работу европейский финансовый рынок.

Механизм финансовых рынков создает условия для проведения спекуляций, поскольку дает возможность проводить сделки при отсутствии финансового актива. В результате на международном финансовом рынке стихийно перемещаются краткосрочные денежные капиталы по каналам мирового рынка ссудных капиталов между странами в поисках прибыли и (или) надежного убежища. Их также называют блуждающим капиталом или «горячими деньгами». Основные причины появления: политическая и экономическая нестабильность страны, инфляция, несбалансированность платежного баланса, валютный кризис, разница котировок валют и процентных ставок в странах, валютная спекуляция. Источники «горячих денег» — денежные капиталы фирм, банков, участников внешнеэкономической деятельности. Внезапность притока и оттока «горячих денег» усиливает нестабильность экономики: приток в условиях оживления и подъема стимулирует экономический бум и «перегрев» конъюнктуры, а отток при спаде – кризисные потрясения, усиливает инфляцию, нестабильность денежного обращения и кредитной системы. В условиях валютного кризиса лавина «горячих денег» периодически обрушивается то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и «бегство» от одних валют к другим. Например, в 60-70-х гг. перемещение огромных масс «горячих денег» усугубило кризис Бреттон-Вудской системы. Для пресечения оттока «горячих денег» государство вводит валютные ограничения, а чтобы противостоять притоку, способствующему нежелательному повышению курса национальной валюты, использует защитные меры, вплоть до отрицательных процентных ставок (Швейцария, Япония).

Считается, что современный мировой рынок капиталов возродился в начале 60-х годов, чему в немалой степени способствовало введение ограниченной обратимости западноевропейских валют и японской йены по текущим операциям и установление, в первую очередь, в Великобритании, либерального валютного режима для совершения сделок между иностранными резидентами на базе депозитов в долларах США.

Свободное движение не только краткосрочного, но и долгосрочного капитала из Германии (в 1961 г. она ввела полную обратимость марки), США, Швейцарии и Канады и преференциальное обращение инвалютных депозитов в Лондоне, а позднее и в других финансовых центрах способствовали становлению и бурному развитию евробизнеса, масштабы которого сегодня превышают обороты национальных денежно-кредитных и фондовых рынков многих крупных государств.

С 1980-х годов, обозначивших переход к полной конвертируемости фунта стерлингов, французского франка, японской йены и многих других валют, система финансовых рынков стала развиваться на глобальном уровне. Возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры мира: Лондон — Нью-Йорк — Токио — Цюрих — Женева — Франкфурт-на-Майне — Амстердам — Париж — Гонконг — Сидней — Каймановы о-ва — Багамские о-ва и др. Объем мирового финансового рынка достиг внушительных размеров. Однако наиболее стремительно развивается возникший в конце 70х годов рынок производных финансовых инструментов. Суммарная величина наиболее значимых из них — процентных свопов и опционов, валютных свопов по займам в десятки раз превысила уровень конца 80-х годов. Это отражает тенденцию переориентации бизнеса с наличных сделок на срочные, с реальных на финансовые, что зачастую позволяет уходить от налогообложения и государственного регулирования.

В конце XX – начале XXI в. масштабы финансового сектора экономики заметно возросли. Ежедневные международные потоки капитала в начале XXI в. составили около 2 трлн. долларов. С конца 70-х гг. XX в. ставки процента, как правило, превышают темпы экономического роста в развитых странах (исключение – Япония). Следствием этого является превышение доходности финансовых вложений над доходами от реальных, что приводит к изменению структуры инвестиций (начиная, с 1975 г. растут инвестиции корпораций преимущественно в финансовые активы, а не в основные фонды). Таким образом, одна из задач XXI века найти способ совместить национальный суверенитет с рыночной финансовой унификацией.

Рынок представляет собой некую площадку, на которой взаимодействуют продавцы и покупатели. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупателями денежных ресурсов и инвестиционных инструментов (ценностей).

Мировой финансовый рынок состоит из нескольких:валютный рынок, рынок ценных бумаг, инвестиционный рынок. Задача каждого из них – эффективное накопление и перераспределение ресурсов. Классификация мирового финансового рынка, как национального финансового рынка, так и международного, по функциональному признаку делится на два сегмента: денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок подразумевает под собой мировой межбанковский рынок, где производятся финансовые операции между банковскими учреждениями, и учетный рынок, на котором оборачиваются казначейские и иные обязательства.

Рынок капитала включает в себя кредитный рынок (рынок заимствований) и фондовый рынок, основной объем которого приходится на обращение акций. Акция – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право владельца на участие в управлении акционерным обществом (в зависимости от доли выпущенных акций) и право на получение дивидендов (части прибыли).

Мировые и национальные финансовые рынки настолько сильно переплетены, что кризис одной сферы национального финансового рынка (например, ипотечный кризис США), влечет за собой кризис заемных средств в банковской сфере в России, поэтому часто употребляют понятие «финансовые рынки мира» или «международные финансовые рынки».

Финансовые рынки мира в 2011 году испытывают стагнацию. Инвесторы выводят активы из высоко рискованных инструментов, таких как акции и национальные валюты, и вкладывают их в наиболее консервативные, например, золото. Мир на данный момент испытывает проблему с наличием ликвидности, поскольку инвесторы, избегая повышенного риска, вкладывают средства в ограниченный круг инструментов. В 2012 году, скорее всего, застой финансового рынка продолжится, некоторые предрекают вторую волну финансового кризиса и обесценивание ряда национальных валют. Несомненно лишь то, что финансовый кризис 2008 года носил системный характер, и нерешенные причины кризиса влияют и будут влиять на рецессию финансового рынка 2011 и 2012 годов.

Ряд аналитиков предполагает, что произойдет перестройка мировых финансовых рынков и американский доллар перестанет существовать как мировая резервная валюта. Тем не менее, на сегодняшний день альтернативы доллару нет, а его доля в общем объеме операций на валютном рынке превышает 50%. Скорее всего, финансовый рынок 2012 года не будет сильно отличаться от финансового рынка 2011 года, а что будет после, как говорится, «поживем – увидим».

Источник: https://www.fxclub.org/mirovye-finansovye-rynki/ — Мировые финансовые рынки

• Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

  Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  Открыть торговый счет

• Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

  Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

  Открыть демо-счет

Узнать больше о заработке на FOREX

Если Вы хотите узнать больше о том, как зарабатывать на динамике курсов валют, FOREX CLUB рекомендует Вам пройти бесплатный онлайн-семинар «Как зарабатывать на изменениях курсов валют».