Парижская система

В своем развитии мировая валютная система прошла несколько этапов.

Рисунок 5. Этапы развития мировой валютной системы Моисеев, С. Р. Современная валютная система: история господства доллара. М.: Финансы и кредит , 2005 г.

Рассмотрим указанные этапы подробнее.

Парижская валютная система

В основу данной системы был положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт — это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Данный стандарт действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), а в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г.

Характерными признаками золотомонетного стандарта являются:

исчисление цен товаров в золоте,

обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев

свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу

отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота;

обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.

Золотой паритет — соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в 1978 г.

Позднее взамен золотомонетного стандарта был введен золотослитковый стандарт — это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Если подытоживать все вышесказанное, то можно выделить следующие принципы действия парижской валютной системы:

основой международной валютной системой являлся золотомонетный стандарт;

валюта имела золотое содержание, т.е. курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание соотносился друг с другом по твердому валютному курсу;

золото использовалось как общепринятые мировые деньги. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;

валюта свободно обменивалась на золото;

сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, то должники обязаны были расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Валютные отношения, основанные на золотом стандарте имеют ряд преимуществ и недостатков.

Рисунок 6. Преимущества и недостатки Парижской валютной системы Составлено автором

К числу явных преимуществ принято относить отсутствие при золотом стандарте резких колебаний валютных курсов и низкую инфляцию. Это объясняется тем, что система золотого стандарта требует от каждой страны-участницы обменивать свою национальную валюту на золото (и обратно) по фиксированному курсу. Именно фиксированное золотое содержание валютной единицы делает невозможным резкие колебания обменного курса и крупные спекуляции на продаже-покупке иностранной валюты.

Важно учесть и другое: поскольку золото — металл достаточно редкий, то произвольно увеличить его количество, находящееся в распоряжении банков и правительства, непросто (в отличие от бумажных денег, которых можно напечатать сколько угодно). А раз это так, то и произвольно увеличивать масштабы денежного обращения (т. е. выпускать в обращение дополнительные бумажные деньги) было невозможно, потому что в условиях золотого стандарта бумажные деньги свободно размениваются на золото. Следовательно, излишнее их количество немедленно вернется в банк, который будет сам наказан за излишнюю эмиссию: вместо золота у него останется бумага (банкноты). А это означает, что при реальном золотом стандарте инфляция весьма незначительна.

Однако золотой стандарт имел и недостатки.

Во-первых, в этой системе существует жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы, обращающейся в мировой экономике, и объемом добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства и торговли вело к дефициту наличных денежных средств.

Во-вторых, в условиях золотого стандарта невозможно было проводить самостоятельную национальную кредитно-денежную политику, направленную на решение внутренних экономических проблем своей страны. Это обстоятельство заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось в основном за счет галопирующей эмиссии бумажных денег, для конвертации которых не хватило бы никакого золотого запаса страны. После войны восстановить золотой стандарт так и не удалось, хотя некоторые европейские страны (Англия, Франция) и пытались это сделать.

Постепенно золотой стандарт изжил себя, так как не соответствовал масштабам интернационализации хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы, и золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

См. также: Генуэзская валютная система, Бреттон-Вудская валютная система, Ямайская валютная система. А также общее определение — Валютная система.

Парижская валютная система

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого моно­металлизма в форме золотомонетного стандарта.

Почти весь девятнадцатый век и часть двадцатого века центральную роль в международной валютной системе играло золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 году, когда вскоре за окончанием наполеоновских войн, Британская империя сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то же самое с американским долларом.

Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Па­рижской конференции в 1867 г., которое признало золото единст­венной формой мировых денег. В условиях, когда золото непо­средственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы — национальная и мировая — были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасы­вали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и при­нимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт
2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания — с 1816 г., США — 1837 г., Германия — 1875 г., Франция —
   1878 г., Россия — с 1895—1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.
3. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.
4. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основан­ного на их золотом содержании, то должники предпочитали рас­плачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

По сути, введение золотого стандарта требовало от каждой страны-участника конвертировать свою валюту в золото (равно как осуществлять и обратную процедуру) по фиксированному курсу. Обменный валютный курс, определенный с помощью пересчета золотого содержания, устанавливает золотой паритет для каждой валюты, обращающейся на внешних валютных рынках. В 19 веке в условиях действия парижской валютной системы золото обращалось на внутренних рынках в виде монет и, кроме того, служило формой резервов коммерческих банков, обеспечивающих вклады до востребования.

Пока каждая из стран-участниц золотого стандарта (парижской валютной системы) была готова конвертировать свою валюту в золото, обменные курсы не сильно отклонялись от золотого паритета. Любое давление на обменные валютные курсы, отклоняющее от паритетных значений, было скорректировано влиянием транснациональных золотых потоков на денежную массу, обращающуюся внутри какой-либо страны.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежно­го обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт, образованный парижской валютной системой, был относительно эффективен до пер­вой мировой войны, когда действовал рыночный механизм вырав­нивания валютного курса и платежного баланса.

Страны с дефи­цитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890—1913 гг.), не испытывала нетто-отлива капитала (за исключением двух лет). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содер­жание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815—1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в меж­дународных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандар­та международные расчеты осуществлялись в основном с исполь­зованием тратт (переводных векселей), выписанных в националь­ной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна слу­жило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международ­ных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонет­ного стандарта переставал действовать при экономических кризи­сах (1825, 1836—1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.

Золотой стандарт, созданный в рамках парижской валютной системы, имел множество недостатков. Золотой стандарт установил зависимость денежной массы, обращающейся в мировой экономике, от добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и увеличение его добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производство золота отставало от роста реального объема производства, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен.

Более неблагоприятным явилось то обстоятельство, что в условиях господства золотого стандарта оказывается невозможным проведение независимой денежно-кредитной политики, направленной на решение внутренних проблем своей экономики. Любая страна, которая пыталась финансировать расходы путем эмиссии денег, поддерживая при этом их конвертируемость в золото, моментально становилась свидетелем того, как ее золотые запасы исчезали за рубежом.

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) из­жил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяй­ственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валют­ной системы. Золотомонетный стандарт перестал функциониро­вать как денежная и валютная системы. Парижская валютная система должна была быть трансформирована.

Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией исполь­зовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому не­реальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры — на 2/3, немецкой марки — на 96%. Непо­средственной причиной валютного кризиса явилась военная и по­слевоенная разруха.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, ос­нованный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным со­глашением, достигнутым на Генуэзской международной экономи­ческой конференции в 1922 г.(см. Генуэзская валютная система) что и явилось датой официального прекращения функционирования парижской валютной системы.

Но проблемы системы были очевидны:

— во-первых, из-за активного внедрения золотодевизного стандарта постепенно ушел со «сцены» золотой стандарт. При проведении последующих реформ в экономике появились «отголоски» золотого монометаллизма. Это, в свою очередь, негативно сказалось на валютной и денежной системе в целом;

— во-вторых, внедрение золотодевизного стандарта привело с невероятной на те времена девальвации внутренних валют тех государств, которые не являлись девизами. Через ряд проблем прошла экономика Австрии, Польше, Германии и Франции. Зато Великобритания сумела быстрее всех восстановить свою экономику;

— в-третьих, полноценное формирование Генуэзской валютной системы проходило много лет, что привело к ряду неприятных валютных противостояний.

6. Бреттон-Вудская валютная система: принципы построения, структурные элементы валютной системы и их характеристики. Преимущества, недостатки и особенности функционирования

7. Роль доллара в рамках Бреттон-Вудской валютной системы. Стандарт СДР.

В результате переговоров, проведенных на Бреттон-Вудской конференции 22 июля 1944 года, был создан Мировой валютный фонд.

Один из принципов функционирования Бреттон-Вудской валют. системы, отраженный в уставе МВФ — введение золотодевизного стандарта, основанного на золоте и формально на двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов, а фактически на долларе, который казначейство США разменивало на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 т;

Все остальные валюты фиксируют курсы к доллару и могут менять их не более чем плюс-минус 0,75% от этой величины. Кроме доллара и фунта, ни одна мировая валюта не имела права обмена на золото.

Правительства европейских с ратификацией бреттон-вудских условий могли эмитировать ровно столько собственных денег, сколько их центробанки имели мировой резервной валюты — американских долларов. Это предоставляло США широчайшие возможности по контролю над всей мировой экономикой. Это же позволило им учредить Международный валютный фонд, Всемирный банк и ГАТТ — Генеральное соглашение по тарифам и торговле, позднее преобразившееся во Всемирную торговую организацию (ВТО).

Доллар был единственной валютой, обладавшей исключительной способностью частично обмениваться на золото, выступать основой валютных паритетов, главным средством международных расчетов и резервным активом. Значительное превышение спроса на доллары над их предложением («долларовый голод») отрицательно сказывалось на состоянии валютной сферы многих стран и вынуждало их применять достаточно жесткие валютные ограничения, использовать множественность валютных курсов, т. е. их дифференциацию по видам операций, товарным группам и регионам. Все это приводило к возникновению несоответствий между официальными и рыночными валютными курсами («курсовые перекосы»), что послужило причиной массовой девальвации западно-европейских валют в 1949 г.

В это же время использование США национальной денежной единицы для покрытия дефицита своего платежного баланса привело к значительному увеличению долларовых накоплений иностранных банков, а значит — к увеличению краткосрочной задолженности США перед другими государствами. К 1964 г. в мире накопилось столько долларовых обязательств, что они превысили золотой резерв Казначейства США. Доллар становился «горячими» деньгами, «бегство» от которых получало все большее распространение. Все это вело к постепенному обесценению доллара и утрате им монопольного положения на мировом валютном рынке. Таким образом, в результате использования доллара на мировом рынке, Бреттон-Вудская валютная система вступила в период своего кризиса.

Про СДР

Одной из отличительных черт Бреттон-Вудской валютной системы было создание такой разновидности мировых денег, как СДР. Соглашение о них было заключено в 1968 г и оформлено как поправка к уставу МВФ.

СДР были созданы в качестве дополнительного международного резервного актива в контексте Бреттон-вудской системы фиксированных обменных курсов, так как объемы международного предложения двух важнейших резервных активов — золота и долларов США — оказались недостаточными для обеспечения происходившего расширения мировой торговли и финансовых потоков

Сфера применения СДР была ограничена по преимуществу финансированием дефицита платежного баланса, а также операциями МВФ при пересчете курсов национальных валют, измерении квот, кредитов и других параметров деятельности этой международной организации.

8. Ямайская валютная система: принципы построения, структурные элементы валютной системы и их характеристики. Преимущества, недостатки и особенности функционирования.

9. Европейская валютная система. Эволюция Европейской валютной системы.

Европейская валютная система (ЕВС) – принятая рядом стран, входящих в ЕС, форма организации валютных отношений и валютного обмена, облегчающая экономические отношения между странами, стимулирующая интеграцию их экономик, способствующая стабилизации валют. Европейская валютная система действует с 1979 года. Причина возникновения: Несовершенство механизма регулирования валютных отношений в рамках Ямайской МВС и борьба с гегемонией американского доллара.

Особенности

Основу Европейской валютной системы составили:

ü Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM).

ü ЕВС базировалась на ЭКЮ (European currencyunit) — региональной европейской валютной единице. Экю – международная расчётная единица, определяемая на основе корзины валют стран-членов ЕС. Доля национальной валюты в корзине зависела от удельного веса страны в совокупном ВВП ЕС, взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. ЭКЮ использовалась в официальных и частных секторах и служила базой паритетов и курсов национальных валют, валютной единицей в совместных фондах и международных финансовых организациях, средством межгосударственных расчётов центральных банков, валютой кредиторов и тд.

ü Основной целью образования Европейского союза стало создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев, обеспечивающего свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала. Среди целей создания Европейского валютного союза можно выделить такие как облегчение взаиморасчетов между странами участницами, стабилизация валютных курсов, а также появление единой крепкой и устойчивой европейской валюты, которая бы смогла на равных конкурировать с долларом на мировых рынках.

Европейская валютная система, в отличие от Ямайской, использовала золото в качестве резервных активов. Эмиссия ЭКЮ частично обеспечивалась золотом. Страны ЕС ориентировались на цену золота на мировом рынке для определения взносов в фонд, а также при регулировании эмиссии и объёма резервов ЭКЮ.

Созданный ещё в 1973г. Европейский фонд валютного сотрудничества выполнял функции кредитно-расчётного обслуживания, предоставлял кредиты на покрытие дефицита платёжных балансов и стабилизацию валютных курсов.

Этапы развития Европейской валютной системы:

1 этап – 1947-1957 годы – начало европейской экономической интеграции, учреждение Европейского платежного союза.

3 этап – 1974-1985 годы – ввод первой европейской расчетной единицы – ЕРЕ (European unit of account — EUA), решение о создании Европейской валютной системы, появление европейской валютной единицы «экю» (European currency unit — ECU).

4 этап – 1985-1992 годы – разработка и утверждение меморандума «О создании европейского валютного пространства и Европейского центрального банка».

5 этап – 1992-1999 годы – подписание Маастрихтского договора, определение целей и путей создания Экономического и валютного союза в Западной Европе, создание Европейского валютного института, разработка и реализация плана введения евро.

6 этап – 1999-2001 годы – введение евро в безналичный оборот .

7 этап – с 2002 года по настоящее время – введение евро в наличный оборот, разработка и реализация плана присоединения к валютному союзу новых стран.

В большинстве отечественных учебников по стандартному университетскому курсу «Международные валютные и кредитные отношения» есть раздел о международных валютных системах. Он открывается сообщением о том, что в 1867 году в Париже состоялась первая международная валютная конференция. На ней золото было признано единственной формой мировых денег и утвержден золотомонетный стандарт (основанный на обращении настоящих золотых монет). Созданная система называется — по месту проведения конференции — Парижской. Согласно предлагаемой трактовке, она действовала до Первой мировой войны, а в 1922 году была заменена Генуэзской системой, основанной на золотослитковом стандарте.

В своих работах я не раз использовала данную схему, поскольку в российском экономическом сообществе данный факт считается общепризнанным. Но с некоторых пор схема стала вызывать вопросы. Первый — как могла Франция организовать в 1867 году конференцию, предлагающую сделать золото единственными мировыми деньгами, если двумя годами ранее — в 1865 году — она основала Латинский монетный союз, базирующийся на биметаллизме — параллельном хождении золотых и серебряных монет. Второй — почему в иностранной экономической литературе я ни разу не всречала упоминания ни о Паарижской конференции 1867 года, ни о Парижской международной валютной системе.

Поиск по Интернету ничего не дал. На слова «Париж, 1867, конференция» появлялись только ссылки на Всемирную выставку в Париже 1867 года. Тогда я задала вопрос коллегам, но и они не знали на него ответа. Никто не видел ссылок на первоисточник указанной схемы, и никто не читал документов данной конференции. Ее состав тоже представлялся загадкой, особенно потому, что первой на золотой стандарт в Европе перешла Великобритания — в 1816 году. Следовательно она, а не Франция, еще не перешедшая на золотой стандарт, должна была быть организатором такого форума.

Недавно мне на глаза попались три сообщения о Парижской конференции 1867 года. В книге К.Иглтон, Дж. Уильямса «Деньги. История цивилизаций» сказано, что «в 1867 году были выдвинуты смелые предложения по созданию «единых денег» на основе золотых монет Великобритании, Франции и Америки, но это, к сожалению, не удалось осуществить». В известной книге А. В. Аникина «Золото» говорится, что, по сообщению Дж. Гэлбрейта, «юридически золото было признано единственной формой мировых денег на одной довольно мало известной конференции в Париже в 1867 году». А размещенная в Интернете книга У. Скотта «Деньги и банки» 1903 года издания повествует о том, что на конференции, приуроченной к Всемирной выставке в Париже, Франция предложила США и Великобритании приблизить вес выпускаемых ими золотых монет, чтобы таким образом перейти к подобию единых мировых денег. Идею поддержали, но к ее реализации никто не приступил.

Что мы имеем в итоге? Если иностранные авторы правы, то Парижской международной валютной системы не существовало. А золотомонетный стандарт — не ее детище. Если же правы отечественные авторы, то профессиональному сообществу будет полезно ознакомиться с постановлениями Парижской конференции и узнать, как они выполнялись.

Вопрос, конечно, не имеет практического значения. Но методологически он важен. Преподавателям и выпускникам российских вузов следует иметь реальное представление об эволюции международных валютных отношений — хотя бы для того, чтобы на равных вести диалог с зарубежными парнерами.

Принципы Парижской ВС:

➢ Свободное обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государством.

➢ Ввоз/вывоз золота без ограничений.

➢ Исчисление цен товаров в золоте (использовалось как мировые деньги).

➢ Свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу.

➢ Обращение внутри страны наряду с золотыми монетами также разменных монет и ассигнаций с принудительным курсом обмена на золотые монеты.

Результаты Парижской ВС:

o Парижская ВС (после промышленной революции 19 века) сыграла роль стихийного катализатора и регулятора в производстве, ВЭС, денежном обращении, платежных балансов, международных расчетах.

o Парижская ВС была эффективна до 1-ой Мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивая валютного курса и платежного баланса.

o Изжил себя в условиях бурного роста хозяйственных связей и тенденций госрегулирования рыночной экономики.

Принципы Генуэзской валютной системы

Принципы Генуэзской ВС:

➢ Его основа – золото и девизы (борьба доллара и фунта)

➢ Кризис 1929-1931 гг. подорвал стандарт. На базе валют ведущих стран складывались валютные блоки и зоны

Долларовый (1933, США (лидер) + Западное полушарие)

Стерлинговый (1931, Великобритания, Египет, Гонконг, Ирак, Португалия, Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия и др.)

Золотой (1933, Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Чехословакия, Польша)

Результаты Генуэзской ВС:

o Процесс валютной стабилизации в 20-е гг. растянулся, провоцируя валютные войны.

o Используя экономические трудности, США, Великобритания, Франция, навязывали партнерам обременительные условия.

o После 1-ой мировой войны валютный финансовый центр переместился из Западной Европы в США.

o Мировой кризис 1929-1931 гг. разрушил Генуэзскую ВС.