Теория монетаризма
Монетаризм– школа экономической мысли, отводящая деньгам определяющую роль в колебательном движении экономики. Монетарный – значит денежный (money – деньги, monetary – денежный). Монетаризм– это наукао деньгах и их роли в процессе воспроизводства. Это теория, обосновывающая специфические методы регулирования экономики с помощью денежно-кредитных инструментов.
Монетаризмприобрел популярность в 70-х годах XX в., когда проявилась несостоятельность кейнсианских методов обеспечения высокой занятости и преодоления инфляции. Причину экономической нестабильности монетаристская теорияусматривает в нарушениях функционирования денежного сектора, в чрезмерном росте денежной массы.
Монетаристы исходили из того, что между ростом денежной массы и динамикой национального дохода существует тесная корреляционная связь, которая проявляется в рамках долгосрочного периода. Позиция монетаристов заключается в том, что денежная масса должна постоянно расти с неизменной скоростью, соответствующей темпу роста производства (денежное правило М. Фридмена).
Исходные положения монетаристской концепции:
1. Устойчивость денежного хозяйства:
— рыночная экономика сама стремится к стабильности, к саморегулированию;
— система рыночной конкуренции обеспечивает высокую стабильность;
— цены – главный инструмент корректировки в случае нарушения равновесия.
2. Приоритетность денежных факторов:
— денежные инструменты предпочтительны перед другими средствами воздействия на экономику;
— именно денежные инструменты, а не административные, не ценовые, не налоговая система – наилучшим образом обеспечивают экономическую стабильность, как главную цель регулирования;
— денежно-кредитная политика – точный быстрый инструмент, предсказуемый по результатам;
— между темпами роста денежной массы и динамикой валового национального продукта существует тесная корреляционная связь;
— ускорение или замедление темпов роста денежной массы сказывается на совокупном денежном доходе, а значит, на развитии деловой активности, и на циклических колебаниях производства.
3. Регулирование должно ориентироваться на долгосрочные задачи:
— последствия колебаний денежной массы сказываются на основных экономических параметрах с некоторым разрывом во времени;
— временной лаг (разрыв) составляет обычно несколько месяцев – он неодинаков по странам, зависит от конъюнктуры, других факторов;
— текущие коррективы с целью воздействия на конъюнктуру обычно запаздывают. Экономические условия быстро меняются;
— денежная политика должна носить долгосрочный характер и не должна ориентироваться на текущие эффекты и краткосрочные изменения.
Монетаристская концепция опирается на количественную теорию денег:
— существует прямая связь между количеством денег и уровнем цен;
— цены определяются количеством денег, находящихся в обращении, а покупательная способность денег обусловливается уровнем цен;
— увеличивается денежная масса – растут цены, сокращается денежная масса – снижаются цены.
При прочих равных условиях товарные цены изменяются пропорционально количеству денег.
Один из разработчиков количественной теории, американский экономист Ирвинг Фишер (1867–1947 гг.) предложил уравнение обмена для известного периода в данном обществе (уравнения обмена И. Фишера):
M·V=P·Y,
где: М – количество денег;
V – скорость обращения денег;
Р – уровень цен;
Y – количество обмениваемых благ, или реальный объем производства.
Уравнение обмена И. Фишера представляет собой тождество. Оно отражает тот факт, что в практике обычно устанавливается соответствие платежных средств и товарно-денежных операций. Если растет денежная масса, то, при стабильности V изменяются либо цены Р, либо объем производства в стоимостном выражении P·Y.
Милтон Фридмен (род. 1912г.) – американский экономист. Основными трудами М. Фридмена являются книги»Теория функции потребления» (1957г.),»Становление денежной системы в США» (1963г.), в которых излагаются основные положения теории монетаризма. В 1976г. награжден Нобелевской премией.
М. Фридмен – лидер монетаристского направления – считает, что на динамику ВНП (валового национального продукта) нужно влиять черезденьги. Дополнительное ежегодное предложение денег равно сумме среднегодового темпа ожидания инфляции и среднегодового темпа прироста ВНП или национального дохода.
Изменение уровня цен (и величины номинального дохода) является результатом изменения денежного запаса. Существует непосредственная связь между темпом прироста количества денег и темпом роста номинального дохода через механизмколичественной теории денег. Другими словами, количественная теория денег устанавливает прямую связь между ростом денежной массы в обращении и ростом товарных цен.
Изменение количества денег противоречиво влияет на норму процента: рост предложения денег сначала вызовет понижение нормы процента, а затем рост затрат и инфляции увеличивает спрос на займы, что ведет к росту величины процента.
В условиях долгосрочного равновесия деньги нейтральны, то есть долгосрочная пропорциональность между деньгами и ценами основана на стабильности денежного спроса.
В короткие и средние периоды времени (5-7 лет) деньги не нейтральны и могут стать причиной реальных изменений в экономике. В силу краткосрочного воздействия на выпуск деньги важны для определения реального уровня занятости и дохода.
M.Фридмен считал, что бюджетная политика не имеет особого значения (достаточно рассматривать только доходную часть бюджета). Решающее значение имеют кредитно-денежная и денежная политики. Но не стоит их детально прорабатывать, так как это может вызвать дестабилизацию.
Денежная политика должна быть направлена на достижение соответствия между спросом на деньги и их предложением. Рост денежного предложения (процент прироста денег) должен быть таким, чтобы обеспечивалась стабильность цен.
Денежная масса влияет на номинальный, а не на реальный ВНП. Монетарные факторы воздействуют на ценовые, стоимостные показатели. Поэтому под действием количественного роста денег происходит рост цен, а не увеличение реального объема общественного продукта.
При выборе темпа роста денег М.Фридмен предлагает ввести правило «механического» прироста денежной массы, который отражал бы два фактора:
— уровень ожидаемой инфляции;
— темп прироста общественного продукта.
Монетаристские рекомендации регулирования экономики включают и другие мероприятия:
— продажа и покупка ценных бумаг (политика открытого рынка);
— система обязательных резервов;
— изменение учетной ставки;
— применение неожиданных воздействий.
Монетаристская концепция и рекомендации отличаются от кейнсианских, а иногда и противоречат им. Но обе теории построены применительно к условиям рыночной экономики.
Дж.М. Кейнс обосновывает количественную зависимость доходов от расходов, М.Фридмен – зависимость доходов от денег.
Различия между подходами Дж.М. Кейнса и М.Фридмена в схематизированном виде представлены в табл. 3.5
Концепция М.Фридмена представляет собой:
— теорию монетарного режима и монетаристской политики для стабильной экономики с невысоким темпом инфляции;
— систему мер для экономики переходного период предусматривающую:
— отказ от регулирующей роли государства и его участия в создании денег;
— систему мероприятий для перехода к свободным ценам;
— проведение приватизации и всемерного расширения частного сектора.
Таблица 3.5
Кейнсианская концепция спроса на деньги, включающая три ключевых мотива – транзакционный мотив, мотив предосторожности и спекулятивный мотив, подвергается критическим замечаниям, поскольку многие ее предпосылки вызывают вполне обоснованное сомнение. Например, выбор только между двумя активами – деньгами и облигациями, предпосылка о наличии нормальной ставки процента и минимальном ее уровне, субъективная версия формирования ожиданий кажутся излишне упрощающими денежный процесс.
С появлением в 1956 г. теории американского экономиста Милтона Фридмана современные монетаристы по-другому подходят к анализу спроса на деньги.
Деньги – это товар длительного пользования, приносящий множество услуг своему обладателю. Не важно, по каким мотивам люди желают иметь деньги. Важно, что люди желают иметь деньги. Это эмпирический факт, не подлежащий сомнению. Поэтому цель экономического анализа денег должна заключаться не в поисках мотивов, а в определении того количества денег, которые люди хотят иметь при различных экономических условиях.
Деньги, по выражению М. Фридмана, – «это временное пристанище покупательной способности». Как и любой другой актив, деньги подчиняются закону убывающей предельной полезности: чем больше денег у индивида, тем меньше становится их предельная полезность. По мере убывания предельной полезности денег индивид начинает заменять деньги другими активами, вначале наиболее близкими к деньгам (финансовыми активами), затем – все более и более удаленными, включая землю, недвижимость и человеческий капитал.
Функция спроса на деньги, таким образом, зависит от ряда переменных, характеризующих отдачу от различных видов активов:
где 
– постоянный доход индивида; W – физическое богатство индивида; Н – человеческий капитал; 
– ожидаемая доходность денежных депозитов; 
– ожидаемая доходность облигаций; 
– ожидаемая доходность других ценных бумаг; Р – текущий (средний) уровень цен в экономике; π – уровень инфляции в экономике; U – другие факторы.
Воздействие этих факторов на денежный спрос видится следующим образом.
1. Постоянный доход и физическое богатство индивида (в виде земли, движимого и недвижимого имущества) оказывают положительное влияние на объем денег, который человек хочет иметь:
Деньги – это нормальный товар, а не инфериорный товар и не предмет первой необходимости. Эластичность спроса на деньги по доходным показателям выше единицы. Деньги являются товаром роскоши, эта эластичность может значительно отличаться от единицы. Люди держат деньги, предъявляя спрос на их особые услуги – что аналогично причине, по которой индивиды приобретают прочие товары роскоши.
Такое же воздействие характерно и для человеческого капитала:
2. Процентная ставка, представляя собой альтернативную цену денег, оказывает отрицательное воздействие на денежный спрос. Однако здесь имеет значение разница в доходности между различными инструментами с процентным доходом:
3. Ценовые показатели выявляют различную динамику спроса на деньги.
С одной стороны, наблюдается бегство от денег в период инфляции:
С другой стороны, чем выше текущие цены, тем больше денег нужно для обслуживания большего номинального объема сделок:
Сопоставим точки зрения на функцию денежного спроса Кейнса и Фридмана (табл. 4.1), которые лежат в основе современных полярных теорий денег – кейнсианства и монетаризма.
Таблица 4.1
Сравнение денежных концепций Кейнса и Фридмана
|
Кейнс (Keynes) |
Фридман (Friedman) |
|
Подход к теории денег с точки зрения портфельной теории |
Подход к теории денег с точки зрения портфельной теории |
|
МD зависит от текущего дохода |
МD зависит от постоянного дохода |
|
МD в значительной степени реагирует на краткосрочные колебания дохода в ходе цикла деловой активности |
МD практически не реагирует на текущие колебания дохода, не изменяется в ходе цикла деловой активности |
|
Виды активов в портфеле индивидов: деньги и государственные облигации |
Виды активов в портфеле индивида: множество различных активов (реальные и финансовые активы разной природы – деньги, облигации, ценные бумаги корпораций, товары длительного пользования, дома, земля и т.д.) |
|
Норма доходности денег равна нулю |
Норма доходности денег отлична от нуля и включает в себя: процентные выплаты по денежным депозитам; услуга, предоставляемые финансовыми институтами (например, клиринг чеков, обслуживание кредита) |
|
Эластичность денежного спроса по доходу равна единице, деньга являются предметом первой необходимости |
Эластичность денежного спроса выше единицы, деньги – не предмет первой необходимости, а предмет роскоши |
|
Ценовая эластичность спроса на деньги равна единице |
Ценовая эластичность спроса на деньги равна единице |
|
Факторы, определяющие МD: уровень цен (Р): уровень реального дохода (Y); рыночная (номинальная) ставка процента |
Факторы, определяющие МD: уровень цен (Р); уровень реального дохода (Y); реальная ставка процента; темп инфляции; доходность прочих активов |
|
Степень эластичности денежного спроса по отношению к ставке процента |
|
|
Высокая |
Низкая |
|
Базовая спецификация функции МD |
|
|
МD = k1i + k2PY k1 < 0; значительна величина по модулю; 0 < k2 << 1; очень мала |
МD=aPYb а > 0 b > 1 или |
Мы видим, что в определенной степени теория Фридмана представляет собой расширенную версию теории денег Кейнса. Те элементы денежной концепции, которые у Кейнса представлены в крайне сжатом, лаконичном виде, получают более сложную, многокомпонентную трактовку в теории Фридмана.
Но как же индивид осуществляет оптимальный выбор между различными денежными и неденежными вложениями? Как он распределяет свои потенциальные средства между активами с большей или меньшей ликвидностью, с большей или меньшей доходностью и риском? Об этом речь пойдет в теории денег Тобина, базирующейся на концепции портфельного анализа.
Монетаризм – это школа экономической мысли, которая отстаивает роль государственного контроля за количеством денег в обращении. Представители этого направления считают, что оно влияет на объем производства в краткосрочной перспективе и на уровень цен в более длительном периоде. Политика монетаризма сосредоточена на таргетировании темпов роста денежной массы. Здесь ценится долгосрочное планирование, а не принятие решений в зависимости от ситуации. Ключевым представителем направления является Милтон Фридман. В своей главной работе «Монетарная история Соединенных Штатов» он доказывал, что инфляция в первую очередь связана с необоснованным ростом денежной массы в обращении и выступал за его регулирование центральным банком страны.
Содержание
Ключевые особенности
Монетаризм – это теория, которая концентрируется на макроэкономических эффектах предложения денег и деятельности центральных банков. Она была сформулирована Милтоном Фридманом. По его мнению, чрезмерное увеличение денежной массы в обращении необратимо ведет к инфляции. Задача центрального банка состоит исключительно в поддержании стабильности цен. Школа монетаризма берет свое начало из двух исторически антагонистических течений: жесткой денежной политики, которая была распространена в конце 19 столетия, и теорий Джона Мейнарда Кейнса, получивших распространение в межвоенный период после неудачной попытки восстановить золотой стандарт. Фридман же сфокусировал свои исследования на стабильности цен, которая зависит от наличия равновесия между спросом и предложением денег. Свои выводы он обобщил в совместной с Анной Шварц работе «Монетарная история Соединенных Штатов в 1867-1960 гг.».
Описание теории
Монетаризм – это теория, которая рассматривает инфляцию в качестве прямого следствия чрезмерного предложения денег. Это означает, что ответственность за нее целиком и полностью лежит на центральном банке. Первоначально Фридман предложил фиксированное монетарное правило. Согласно ему, предложение денег должно увеличиваться автоматически на k% ежегодно. Таким образом центральный банк потеряет свободу действий, а экономика станет более предсказуемой. Монетаризм, представители которого считали, что необдуманные манипуляции предложением денег не могут стабилизировать экономику, – это в первую очередь долгосрочное планирование, предупреждающее появление чрезвычайных ситуаций, а не попытки быстро отреагировать на них.
Отрицание необходимости золотого стандарта
Монетаризм – это направление, которое получило распространение после Второй мировой войны. Большинство его представителей, в том числе и Фридман, рассматривают золотой стандарт как непрактичный рудимент старой системы. Его несомненным преимуществом является существование внутренних ограничений на рост денег. Однако рост населения или увеличение торговли необратимо приводят в этом случае к дефляции и падению ликвидности, поскольку в этом случае все зависит от добычи золота и серебра.
Становление
Кларку Уорбертону приписывают первую монетарную интерпретацию колебаний деловой активности. Он описал ее в серии статей в 1945 году. Так зародились современные направления монетаризма. Однако широкое распространение теория получила после представления Милтоном Фридманом количественной теории денег в 1965 году. Она существовала задолго до него, однако доминирующее в то время кейнсианство поставило ее под вопрос. Фридман считал, что расширение денежной массы приведет не только к увеличению сбережений (при равновесии спроса и предложении люди уже сделали необходимые накопления), но и к росту совокупного потребления. А это положительный факт для национального производства. Увеличение интереса к монетаризму также связано с неспособностью кейнсианской экономики побороть безработицу и инфляцию после крушения Бреттон-Вудской системы в 1972-м и нефтяных кризисов 1973 года. Эти два негативных явления напрямую взаимосвязаны, решение одной из проблем приводит к обострению другой.
В 1979 году президент США Джимми Картер назначил Пола Волкера главой Федерального резерва. Он ограничил предложение денег в соответствии с правилом Фридмана. Результатом стала стабильность цен. Тем временем в Великобритании выборы выиграла представительница консервативной партии Маргарет Тэтчер. Инфляция в тот период редко опускалась ниже 10%. Тетчер решила использовать монетаристские меры. Как результат, к 1983 году уровень инфляции уменьшился до 4,6%.
Монетаризм: представители
Среди апологетов этого направления такие выдающиеся ученые:
- Карл Бруннер.
- Филлип Д. Каган.
- Милтон Фридман.
- Алан Гринспен.
- Девид Лейдлер.
- Аллан Мельцер.
- Анна Шварц.
- Маргарет Тэтчер.
- Пол Волкер.
- Кларк Уорбертон.
Нобелевский лауреат М. Фридман
Можно сказать, что теория монетаризма, как бы это странно ни звучало, началась с кейнсианства. Милтон Фридман в начале своей академической карьеры был приверженцем фискального регулирования экономики. Однако позже он пришел к выводу об ошибочности вмешательства в национальное хозяйство с помощью изменения государственных расходов. В своих известных работах он доказывал, что «инфляция всегда и везде является монетарным феноменом». Он выступал против существования Федерального резерва, однако считал, что задача центрального банка любого государства состоит в поддержании спроса и предложения денег в равновесии.
«Монетарная история Соединенных Штатов»
Эта известная работа, которая стала первым масштабным исследованием с использованием методологических принципов нового направления, была написана нобелевским лауреатом Милтоном Фридманом в соавторстве с Анной Шварц. В ней ученые проанализировали статистику и пришли к выводу, что предложение денег значительно повлияло на экономику США, особенно на прохождение циклов деловой активности. Это одна из самых выдающихся книг прошлого столетия. Идею ее написания предложил председатель Федерального резерва Артур Бернс. «Монетарная история Соединенных Штатов» была впервые опубликована в 1963 году.
Истоки великой депрессии
Работа над книгой «Монетарная история Соединенных Штатов» велась Фридманом и Шварц под эгидой Национального бюро экономических исследований с 1940 года. Она вышла в свет в 1963-м. Глава, посвященная великой депрессии, появилась двумя годами позже. В ней авторы критикуют Федеральный резерв за бездействие. По их мнению, он должен был поддерживать стабильное предложение денег и давать займы коммерческим банкам, а не доводить их до массового банкротства. В «Монетарной истории» используются три основных показателя:
- Коэффициент наличности на счетах физических лиц (если люди верят в систему, то они оставляют на карточках больше).
- Соотношение депозитов к банковским резервам (в стабильных условиях финансово-кредитные учреждения занимают больше).
- Деньги «повышенной эффективности» (то, что служат в качестве наличности или высоколиквидных резервов).
На основе этих трех показателей можно вычислить предложение денег. Также в книге обсуждаются проблемы использования золотого и серебряного стандарта. Авторы измеряют скорость обращения денег и пытаются найти оптимальный способ вмешательства в экономику для центральных банков.
Вклад в науку
Таким образом, монетаризм в экономике – это направление, которое впервые представило логичное обоснование великой депрессии. Раньше экономисты видели ее истоки в потере доверия потребителей и инвесторов к системе. Монетаристы ответили на вызовы нового времени, предложив новый способ стабилизации национального хозяйства, когда кейнсианство уже не работало. На сегодняшний день во многих странах применяется модифицированный подход, который предполагает большее вмешательство государства в экономику для регулирования скорости обращения денег и их количества в обращении.
Критика выводов Фридмана
По мнению Алана Блайндера и Роберта Солоу, фискальная политика становится неэффективной только тогда, когда эластичность спроса на деньги равна нулю. Однако на практике такая ситуация не происходит. Причиной Великой депрессии Фридман считал бездействие Федерального резервного банка США. Однако некоторые экономисты, например, Питер Темин, не согласны с этим выводом. Он считает, что истоки великой Депрессии являются экзогенными, а не эндогенными. В одной из своих работ Пол Кругман доказывает, что финансовый кризис 2008 года показал, что государство не в состоянии контролировать «широкие» деньги. По его мнению, их предложение почти не связано с ВВП. Джеймс Тобин отмечает важность выводов Фридмана и Шварц, однако ставит под вопрос предложенные ими показатели скорости обращения денег и их влияние на циклы деловой активности. Барри Эйхенгрин доказывает невозможность активной деятельности Федерального резерва во время великой депрессии. По его мнению, увеличению предложения денег мешал золотой стандарт. Он ставит под вопрос и остальные выводы Фридмана и Шварц.
На практике
Монетаризм в экономике возник как направление, которое должно было помочь справиться с проблемами после краха Бреттон-Вудской системы. Реалистичная теория должна объяснять дефляционные волны конца 19 столетия, великую депрессию, стагфляцию после Ямайской конференции. По мнению монетаристов, скорость обращения денег напрямую влияет на колебания деловой активности. Таким образом, причиной Великой депрессии является недостаточность предложения денег, что привело к падению ликвидности. Любые крупные колебания и нестабильность цен обусловлены неправильной политикой центрального банка. Увеличение денежной массы в обращении обычно связано с необходимостью финансировать государственные расходы, поэтому нужно их сократить. Макроэкономическая теория до 1970 годов, напротив, настаивала на их расширении. Рекомендации монетаристов доказали свою эффективность на практике в США и Великобритании.
Современный монетаризм
На сегодняшний день Федеральная резервная система использует модифицированный подход. Он предполагает более широкое вмешательство государства в случае временной нестабильности в рыночной динамике. В том числе оно должно регулировать скорость обращения денег. Европейские же коллеги предпочитают более традиционный монетаризм. Однако некоторые исследователи считают, что именно эта политика стала причиной ослабления валют в конце 1990-х. С этого времени выводы монетаризма начинают ставить под вопрос. Споры о роли данной школы экономической мысли в либерализации торговли, международном инвестировании и эффективной политике центральных банков не утихают и до сих пор.
Однако монетаризм остается важной теорией, на основе которых строятся новые. Его выводы по-прежнему актуальны и заслуживают детального изучения. Работы Фридмана широко известны в научном сообществе.
Монетаризм – экономическая теория и научная школа, представители которой считают, что деньги являются главной силой, действующей на все экономические процессы. Монетаризм – одна из ветвей неоклассицизма в экономике. С точки зрения монетаризма вмешательство государства в экономику должно ограничиваться контролем над денежным обращением. Любое иное участие государства в экономических процессах приводит к диспропорциям и искажениям.
Согласно идеям монетаристов, государство должно постепенно увеличивать количество денег, обслуживая реальный экономический рост. Спрос на деньги постоянно растет, так как люди имеют склонность к сбережению, а объем товарной массы увеличивается. Следовательно, требуется периодически вливать новые деньги в экономику, увеличивая их предложение. Однако если это увеличение происходит слишком быстро, то денег становится значительно больше, чем товарной массы, в результате чего возникает инфляция. Она оказывает крайне негативное воздействие на экономику, снижая в долгосрочной перспективе потребительский спрос. Поэтому инфляцию необходимо подавлять любыми методами.
Существует популярное заблуждение относительно идей монетаризма: монетаристы выступают против эмиссии денег как таковой, они не дают печатать деньги или даже изымают деньги из экономики. На самом деле, согласно представлениям монетаристов, нехватка денег наносит экономике такой же ущерб, как их избыток, поскольку недостаток денежной массы вызывает уменьшение потребления и, соответственно, сокращение ВВП. Поэтому увеличение денежной массы в долгосрочной перспективе должно идти теми же темпами, что и рост экономики (производство товаров и услуг) в целом.
Теория монетаризма в нынешнем виде появилась в 1950–1960-х годах, хотя о значительной роли денег в экономических процессах писали еще во времена античности. Основоположник монетаризма – нобелевский лауреат Милтон Фридман. Его основные работы: «Количественная теория денег: новая версия» (1956), «Монетарная история Соединенных Штатов, 1867–1960» (1963), «Роль монетарной политики» (1968). Среди известных экономистов и политиков в той или иной мере идеи монетаризма разделяли экс-главы ФРС США Пол Волкер и Алан Гринспен, премьер-министр Объединенного Королевства Маргарет Тэтчер, президент США Рональд Рейган. Основное оппонирующее монетаризму экономическое учение – кейнсианство.